Mercado de Milho em Outubro de 2026: Pressão da Colheita e Sinais de Fundo no Final do Mês

Outubro de 2026 encerra-se com movimentos dramáticos no mercado internacional de commodities agrícolas, especialmente no milho (milho em grão). Após uma sequência de quedas contínuas sob a pressão intensa da colheita no Hemisfério Norte, o preço do milho global recuou para uma zona de suporte psicológico importante e apresentou sinais de recuperação técnica leve nos últimos dias do mês. No Vietnã, as empresas de ração animal acompanham de perto esses desenvolvimentos para planejar o fechamento de contratos de importação para o período de transição para o primeiro trimestre de 2027.

Visão Geral do Desempenho do Preço do Milho Nacional e Internacional

De acordo com os dados de mercado até 28 de outubro de 2026, o preço do milho futuro padrão na Bolsa de Mercadorias de Chicago (CBOT) foi registrado em 450,83 UScents/bushel (equivalente a aproximadamente 4.586.598 VND/tonelada). A sessão de negociação registrou um leve aumento de +0,28% (+1,26 UScents/bushel, equivalente a um aumento de +12.819 VND/tonelada), interrompendo a trajetória de queda após atingir a mínima do mês de 450,02 UScents/bushel na sessão de 27 de outubro de 2026.

Olhando para todo o mês de outubro de 2026, a tendência de queda foi predominante:

• Preço médio de outubro de 2026: Atingiu 477,29 UScents/bushel (cerca de 4.855.794 VND/tonelada), uma queda significativa em comparação com a média de 522,03 UScents/bushel (cerca de 5.310.964 VND/tonelada) de setembro de 2026. A queda líquida de quase 45 UScents/bushel em apenas um mês reflete a pressão da oferta abundante em escala global.
• Amplitude de negociação nos últimos 30 dias: Oscilou entre 450,02 e 522,00 UScents/bushel (equivalente a 4.578.357 – 5.310.659 VND/tonelada). A velocidade da queda foi mais rápida na segunda quinzena de outubro, quando o preço caiu da marca de 467,00 UScents/bushel (em 19 de outubro) para testar o nível de 450 UScents/bushel.

No mercado vietnamita, devido à forte dependência de matérias-primas importadas da América do Sul (Brasil, Argentina) e da América do Norte, o preço do milho em grão entregue nos portos de Cai Mep e Hai Phong também se ajustou para baixo, seguindo a tendência global. O preço de oferta do milho importado para entrega imediata (CFR) nas últimas semanas de outubro oscilou em torno de 240 – 248 USD/tonelada, uma queda de cerca de 15 – 20 USD/tonelada em comparação com o início do terceiro trimestre de 2026. Esse arrefecimento traz um alívio considerável para as fábricas de ração animal locais, que enfrentavam pressão devido aos altos custos de produção.

Análise das Causas da Queda Profunda do Preço do Milho

A forte queda do preço do milho da faixa de 522 UScents para perto de 450 UScents em outubro decorre de uma combinação de vários fatores cíclicos e sazonais de oferta e demanda:

1. Pressão do progresso da colheita nos EUA (Corn Belt)

Outubro é, todos os anos, o pico da colheita de milho nos EUA. Em 2026, condições climáticas secas e favoráveis prolongadas ao longo de outubro ajudaram os agricultores americanos a acelerar o ritmo da colheita acima da média de 5 anos. A oferta massiva de milho fresco chegando aos sistemas de armazenamento e portos de exportação do Golfo do México criou uma pressão de venda sazonal (harvest pressure). O relatório de progresso da safra do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) atualizou continuamente a produção e a produtividade em níveis otimistas, dissipando as preocupações anteriores com a seca.

2. Perspectivas favoráveis de plantio na América do Sul

No Brasil e na Argentina, após uma onda de calor no início da estação, chuvas generalizadas ocorridas em meados de outubro melhoraram significativamente a umidade do solo. O progresso do plantio da primeira safra de milho no Brasil foi acelerado, criando simultaneamente uma base favorável para a segunda safra (safrinha). A perspectiva de uma colheita abundante na América do Sul continua a reforçar a expectativa de um mercado com excesso de oferta na safra 2026/2027, limitando o ímpeto de alta dos fundos especulativos.

3. Atividade de liquidação por fundos especulativos

Quando as médias móveis técnicas importantes foram rompidas em meados de outubro, os fundos de gestão de dinheiro (Managed Money) aumentaram suas posições vendidas (net short). A força de venda técnica combinada com as atividades de hedge dos agricultores desencadeou uma forte onda de liquidação, empurrando o preço rapidamente para a marca de 450 UScents/bushel.

Impacto das Variáveis Macroeconômicas Globais

Além dos fatores puramente sazonais, o mercado de milho em outubro de 2026 também foi fortemente influenciado pelo cenário macroeconômico global:

• Força do dólar americano (Índice DXY): O Dollar Index manteve-se em níveis elevados em outubro devido à política monetária cautelosa do Federal Reserve (Fed) e às incertezas geopolíticas. Um dólar forte torna os produtos agrícolas americanos relativamente mais caros para países importadores que utilizam outras moedas, reduzindo assim a competitividade e freando a velocidade das exportações de milho dos EUA.
• Mercado de energia e indústria de etanol: O milho é a principal matéria-prima para a produção de etanol nos EUA. O preço do petróleo bruto mundial oscilou em torno de 75 - 80 USD/barril em outubro, afetando diretamente as margens de lucro das usinas de etanol. Embora a demanda por mistura de biocombustíveis permaneça estável, o fato de o preço do petróleo não ter rompido fortemente para cima não conseguiu fornecer um impulso adicional para o preço do milho.
• Custos de logística e cadeia de suprimentos marítima: Os custos de frete marítimo internacional registraram diferenciação. Embora as rotas de transporte pelo Mar Vermelho ainda enfrentem obstáculos devido a riscos de segurança, a oferta global abundante de navios de carga a granel (dry bulk) ajudou a evitar aumentos repentinos nos fretes na rota América do Sul - Ásia, auxiliando no arrefecimento rápido do preço CFR em países importadores como o Vietnã, acompanhando o preço FOB de exportação.
• Taxa de câmbio USD/VND e custo de capital local: No Vietnã, a pressão cambial USD/VND em outubro continuou exigindo que as empresas importadoras fizessem cálculos rigorosos. Embora o preço mundial do milho tenha caído mais de 13% no mês, a redução real do custo ao converter para a moeda local foi parcialmente mitigada pela volatilidade cambial.

Avaliação de Tendências e Recomendações para Empresas

A sessão de recuperação de 28 de outubro de 2026, que elevou o preço do milho para 450,83 UScents/bushel, tem um significado técnico importante. A zona de 450 UScents/bushel é um suporte psicológico e um fundo histórico sólido. Quando o preço atinge essa zona, a força de compra de "fundo" por parte de comerciantes internacionais começou a aparecer, enquanto os agricultores americanos tendem a reter o produto em armazéns em vez de vender a preços próximos ao custo de produção.

Previsão de tendência de curto prazo (novembro de 2026):

A pressão da colheita nos EUA diminuirá gradualmente à medida que a safra entra em suas últimas semanas. É provável que o preço do milho estabeleça um fundo de curto prazo em torno de 445 – 455 UScents/bushel e entre em uma fase de acumulação. A possibilidade de uma alta forte imediata não é alta devido ao volume abundante de estoques da nova safra, mas o espaço para quedas abaixo da marca de 440 UScents também é limitado pelo custo marginal dos produtores de milho.

Recomendações para empresas de ração animal no Vietnã:

• Aproveitar o ajuste de fundo: O nível de preço atual (450 – 460 UScents/bushel) é uma avaliação relativamente atraente nos últimos 6 meses. As empresas podem considerar abrir posições de compra a termo para pedidos com entrega no primeiro trimestre de 2027 para fixar parte dos custos de matéria-prima.
• Estratégia de compra parcelada (Dollar-Cost Averaging): Em vez de fechar grandes volumes de uma só vez, as empresas devem dividir os pedidos para desembolsar gradualmente, prevenindo o risco de o mercado sofrer mais uma oscilação técnica antes de confirmar uma tendência de reversão completa.
• Gestão de risco cambial: As empresas precisam coordenar estreitamente com os bancos comerciais para utilizar instrumentos de derivativos cambiais (contratos a termo Forward, Swap) para fixar a taxa de câmbio USD/VND, protegendo os ganhos de economia de custos obtidos com a compra de milho a preços baixos.

Conclusão

Outubro de 2026 marcou uma fase de redefinição de um novo patamar de preços para o milho global, com uma queda média de quase 45 UScents/bushel em relação a setembro. Embora a pressão da oferta da colheita tenha pesado sobre o mercado durante a maior parte do mês, a marca de 450 UScents/bushel está provando ser um suporte técnico sólido. O desenvolvimento climático na América do Sul em novembro, juntamente com o próximo relatório de oferta e demanda mundial (WASDE) do USDA, será a chave para definir a tendência dos preços das commodities agrícolas para o final de 2026.