Mercado de Gás Natural dos EUA em Outubro de 2026: Pressão de Excesso de Oferta e Clima Ameno Levam Preços ao Mínimo de 30 Dias

O mercado global de energia em outubro de 2026 testemunhou flutuações inesperadas, especialmente para o gás natural liquefeito negociado nos EUA (referência Henry Hub). Após um período de estabilidade em níveis elevados no início do mês, o preço do gás natural dos EUA reverteu a tendência e caiu drasticamente no final do mês. No fechamento da sessão de 27 de outubro de 2026, o preço do gás natural situou-se em 2,58 USD/mmbtu (equivalente a cerca de 2.460 VND/m³), estabelecendo o nível mais baixo na faixa dos últimos 30 dias (oscilando entre 2,58 - 3,32 USD/mmbtu). Este artigo analisa detalhadamente o cenário de oferta e demanda, os fatores macroeconômicos impactantes e avalia a influência desta queda de preços no mercado doméstico e internacional ao longo de todo o mês de outubro de 2026.

1. Evolução do preço do gás natural dos EUA em outubro de 2026: A queda no final do ciclo

Ao observar os dados de negociação em outubro de 2026, o preço do gás natural Henry Hub passou por um ciclo de volatilidade claro, seguindo um padrão de enfraquecimento gradual. Embora o preço médio de outubro de 2026 tenha atingido 3,01 USD/mmbtu (cerca de 2.869 VND/m³), ligeiramente superior à média de setembro de 2026 de 2,96 USD/mmbtu (2.821 VND/m³), a evolução no final do mês foi dominada pelos vendedores.

Especificamente, em meados do mês (18/10 - 19/10), o preço do gás ainda se mantinha firme acima do patamar de 3,03 - 3,05 USD/mmbtu. No entanto, em apenas uma semana, de 20 a 27 de outubro, uma forte liquidação ocorreu na bolsa NYMEX:

• 20 de outubro: O preço caiu para a marca de 2,98 USD/mmbtu, rompendo oficialmente o suporte psicológico de 3,00 USD.
• 22 de outubro: A pressão crescente empurrou o preço para baixo, para 2,78 USD/mmbtu.
• De 23 a 26 de outubro: A tendência de queda desacelerou ligeiramente em torno da zona de 2,60 - 2,64 USD/mmbtu.
• 27 de outubro: O mercado registrou o nível mais baixo do mês em 2,58 USD/mmbtu, embora esta sessão tenha registrado um leve aumento técnico de +0,077% (uma diferença insignificante de cerca de 2 VND/m³).

A amplitude de oscilação de 30 dias, do pico de 3,32 USD ao mínimo de 2,58 USD (uma queda de mais de 22%), mostra que o sentimento do mercado mudou das expectativas de consumo de inverno para o medo do excesso de oferta a curto prazo.

2. Impacto do preço do gás natural dos EUA no mercado vietnamita

No Vietnã, o preço do gás natural de referência Henry Hub não é apenas uma medida de referência internacional, mas também tem um impacto indireto, porém profundo, na estrutura de custos de energia nacional. Quando o preço do gás dos EUA é convertido para cerca de 2.460 VND/m³, o mercado interno recebe impactos multidimensionais:

Para o setor de geração de energia e indústria: O gás natural é um combustível de entrada importante para usinas termelétricas a gás (como os complexos de Phu My, Nhon Trach, Ca Mau) e complexos de produção de fertilizantes nitrogenados (Dam Phu My, Dam Ca Mau). A queda nos preços internacionais do gás ajuda a reduzir a pressão sobre os custos de produção de energia a gás, apoiando a Vietnam Electricity (EVN) na otimização dos custos de mobilização de fontes de energia, em um contexto em que as fontes hidrelétricas entram no período de armazenamento de água no final da estação chuvosa.

Para projetos de importação de GNL: O Vietnã está impulsionando a operação e a conclusão da infraestrutura de importação de GNL (tipicamente o terminal de GNL Thi Vai). A tendência de resfriamento dos preços globais do gás cria condições mais favoráveis para a Vietnam Oil and Gas Group (PV GAS) e outras unidades líderes acessarem contratos de compra de GNL à vista (spot cargo) a preços competitivos, ajudando consumidores industriais como aço, cerâmica e vidro de construção a reduzir os custos de produção.

3. Causas diretas que desencadearam a queda nos preços do gás

A forte queda do preço do gás natural Henry Hub no período de 20 a 31 de outubro de 2026 decorreu da ressonância de fatores fundamentais na cadeia de oferta e demanda interna dos EUA:

Fator climático: A "estação de transição" (Shoulder Season) prolongada

Outubro é frequentemente chamado de "shoulder season" – o momento de transição entre o verão quente e o inverno frio. Na segunda quinzena de outubro de 2026, os modelos de previsão do tempo nos EUA (GFS e ECMWF) indicaram que as temperaturas na maior parte dos estados do Centro e Leste dos EUA estavam significativamente mais quentes do que a média de muitos anos. A demanda por eletricidade para ar-condicionado terminou, enquanto as ondas de ar frio do norte não foram fortes o suficiente para ativar a demanda por aquecimento residencial (Heating Degree Days - HDD em níveis baixos).

Relatório de estoques da EIA superou as expectativas

O relatório semanal da Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) mostrou que os estoques subterrâneos continuaram a registrar volumes líquidos de injeção de gás natural acima das previsões. O nível de estoque de gás natural dos EUA até o final de outubro de 2026 estava cerca de 5% a 6% acima da média dos últimos 5 anos. O medo de que os armazéns atingissem o limite de capacidade antes do início do inverno forçou os traders a intensificar a liquidação de posições compradas (long positions).

Produção mantida em níveis recordes

Embora algumas empresas de energia independentes tenham anunciado planos para reduzir o número de sondas, a produção de gás associado dos campos de xisto na região de Permian (Texas e Novo México) continuou a fluir fortemente para o sistema de gasodutos. O forte desenvolvimento do sistema de gasodutos Matterhorn Express, colocado em operação anteriormente, aliviou o gargalo de transporte, levando grandes quantidades de gás barato de Permian para a costa do Golfo do México, criando mais pressão de queda de preços para o Henry Hub.

4. Contexto macroeconômico e cenário global

Além dos fatores puramente de oferta e demanda, o mercado de gás natural em outubro de 2026 também foi fortemente influenciado pelo ambiente macroeconômico internacional:

• Força do dólar americano (Índice DXY): Em outubro de 2026, o dólar manteve uma força relativa em um contexto em que a política monetária dos principais bancos centrais continuou a divergir. O fortalecimento da moeda americana torna as commodities precificadas em USD mais caras para os países importadores, restringindo indiretamente o poder de compra internacional.
• Status de manutenção nos terminais de exportação de GNL: As manutenções periódicas nos importantes terminais de liquefação de gás de exportação no Golfo do México (como Sabine Pass, Cameron LNG ou Freeport) no final do outono reduziram o fluxo de gás fornecido às plantas de exportação (feedgas demand). O excesso de gás que não pôde ser exportado teve que permanecer no mercado interno dos EUA, causando um excesso local.
• Estoques abundantes de gás na Europa: O mercado de gás natural europeu (referência TTF) entrou no inverno com níveis de estoque acima de 95% da capacidade. Isso reduziu a demanda por importação de cargas de GNL à vista dos EUA, fazendo com que os traders não tivessem mais incentivo para acumular estoques a preços altos.

5. Perspectivas de mercado e recomendações estratégicas

Embora o preço do gás natural dos EUA tenha atingido o mínimo mensal de 2,58 USD/mmbtu em 27 de outubro de 2026, especialistas analisam que o espaço para quedas mais profundas será limitado à medida que o mercado entra em novembro de 2026. A marca de 2,50 USD/mmbtu é considerada um suporte técnico e psicológico extremamente sólido.

Basta que um vórtice polar (Polar Vortex) apareça cedo em novembro ou início de dezembro para que o cenário de consumo se reverta completamente. Quando as temperaturas caem drasticamente, a retirada de gás dos estoques aumenta rapidamente, levando a uma recuperação muito rápida dos preços, como é a regra comum no mercado de energia.

Recomendações para empresas consumidoras de gás no Vietnã:

• As unidades de produção de fertilizantes, produtos químicos e geração de energia que utilizam gás devem aproveitar este ajuste profundo para fechar contratos de curto prazo ou implementar estratégias de hedge para o primeiro trimestre de 2027.
• Empresas de comércio e distribuição de GNL precisam monitorar de perto os relatórios semanais de estoque da EIA e os modelos de previsão do tempo na América do Norte para capturar o momento da reversão e otimizar os custos de importação de matérias-primas.

Em geral, outubro de 2026 encerrou com vantagem total para os compradores de gás natural. A combinação de clima ameno, estoques elevados e produção abundante criou um preço mínimo de 2,58 USD/mmbtu muito atraente, abrindo uma oportunidade de custo favorável para os consumidores antes que o ciclo de pico de consumo de inverno bata oficialmente à porta.