Chẳng có gì phải lo về đường cong lợi suất?

Lợi tức của trái phiếu Mỹ thời hạn 10 năm đã nhanh chóng rơi xuống dưới mức thấp hơn cả lợi tức của trái phiếu thời hạn 2 năm vào hôm thứ Tư vừa qua. Từ trước đến nay, cái gọi là đường cong lợi suất đảo ngược đó vẫn được coi là "tiền thân" của suy thoái kinh tế. Các thị trường Mỹ đã sụt giảm mạnh sau khi sự đảo ngược trên xảy ra, với chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones mất khoảng 800 điểm. Sự đảo ngược đó đã diễn một lần nữa vào buổi sáng thứ Năm, theo giờ giao dịch của châu Á.

Tuy nhiên, Viktor Shvets, người đứng đầu bộ phận chiến lược châu Á của Macquarie Commodities and Global Markets, đã gạt đi những lo ngại đó.

"Quan điểm của tôi luôn luôn là đường cong lợi suất tuyệt đối chẳng dự đoán được gì", Shvets nói với CNBC trong chương trình Squawk Box hôm thứ Năm.

"Những gì nó nói với bạn là bạn sẽ có một cuộc suy thoái nếu bạn không làm gì về điều đó", Shvets nói thêm.

Shvets cho rằng đường cong lợi suất có thể cho thấy nền kinh tế toàn cầu đang chậm lại. Theo ông, đó là vì thiếu thanh khoản, thiếu động lực giảm phát và có một sự phi toàn cầu hóa các dòng chảy thương mại và vốn.

"Nếu bạn đảo ngược các yếu tố đó thì đường cong lợi suất sẽ phản ứng lại rất nhanh", chiến lược gia này nói, đồng thời cho biết thêm rằng đối với ông, "suy thoái kinh tế là do các chính sách sai lầm gây ra".

Ngân hàng trung ương không bao giờ "hết đạn"

Khi cho biết quan điểm về những lo ngại rằng các ngân hàng trung ương có thể "không có đủ nhiên liệu trong kho" để làm cho chính sách của họ có hiệu quả, Shvets nói rằng quan điểm đó là vô nghĩa.

"Phải nói rõ rằng các ngân hàng trung ương không bao giờ ‘hết đạn’. Có rất nhiều công cụ mà các ngân hàng trung ương có thể mang ra để đối phó, thay vì là chỉ ngồi nhìn lãi suất", ông nói.

Khi được hỏi liệu ông có lo lắng rằng các thị trường và nền kinh tế sẽ trở nên tê liệt và làm suy yếu tác động từ hành động của ngân hàng trung ương hay không, Shvets đã có những câu hỏi của riêng mình.

"Bạn có muốn có một cuộc suy thoái sâu không? Bạn có muốn các nhà máy đóng cửa không? Bạn có muốn các ngân hàng phá sản và mọi người mất tiền gửi của họ không? Nếu câu trả lời bạn đưa ra cho tôi là ‘Không’, thì không có lựa chọn nào khác ngoài việc sử dụng nhiều loại thuốc khác nhau".

So sánh sâu hơn, ông nói: "Một trong những điều chúng tôi gợi ý là có những loại thuốc có tác dụng phụ thấp hơn chính sách tiền tệ. Và tôi nghĩ rằng chúng ta cần phải chuẩn bị những loại thuốc khác đó, không phải vì chúng đang giúp khắc phục vấn đề, mà bởi vì chúng đang kéo dài cuộc sống của chúng ta".

Mặc dù trách nhiệm tài khóa và cải cách cơ cấu là những ý tưởng tốt trên lý thuyết, nhưng chúng hầu như không bao giờ có hiệu quả trong thực tế bởi vì người dân ít muốn chấp nhận họ, Shvets nói thêm.

"Những gì mọi người muốn thấy là một cỗ máy tăng trưởng vĩnh viễn. Đó là những gì chúng ta đã quen trong 30, 40 năm qua. Để thoát khỏi điều đó là gần như không thể nếu không có sự điều chỉnh thực sự đau đớn" , ông nói.

Nếu được lựa chọn giữa "khởi động lại hệ thống" và tìm ra những cách mới để kéo dài sự tăng trưởng, ông cho rằng hầu hết mọi người sẽ chọn phương án ít đau đớn hơn.

"Tăng trưởng không thể tiếp tục mãi mãi. Tuy nhiên, chúng ta có thể kéo dài nó thêm một thập niên nữa hoặc lâu hơn", ông nói.