Chứng khoán Việt Nam có xác suất tăng lên đến 90% sau những lần Dow Jones bứt phá mạnh

Rạng sáng nay theo giờ Việt Nam, biến động từ nước Mỹ xa xôi lại một lần nữa khiến giới đầu tư tại Việt Nam “mất ngủ” khi chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones (DJI) tăng vọt hơn 1.200 điểm (+3,7%), mạnh nhất kể từ đầu tháng 6/2020. Đây là lần thứ 16 DJI tăng trên 3% trong kể từ năm 2012.

Hiệu ứng về mặt tâm lý là rõ ràng khi dữ liệu lịch sử cho thấy chứng khoán Việt Nam thường diễn biến khá tích cực sau những lần DJI bứt phá. Trong 15 lần DJI tăng trên 3% trong 10 năm trở lại đây, VN-Index có đến 13 lần tăng điểm ngay phiên sau đó (xác suất lên đến 87%) và chỉ có 2 lần lệch sóng vào giai đoạn dò đáy Covid hồi tháng 3/2020.

Tuy nhiên, có thể thấy chứng khoán Việt Nam cũng không quá hưng phấn sau những lần DJI tăng dựng đứng. Hầu hết các phiên tăng sau đó của VN-Index đều không quá 2%. Chỉ có duy nhất lần DJI tăng đến 11,4% vào ngày 24/3, VN-Index mới bứt phá mạnh trong phiên ngay sau đó với mức tăng 4,7%. Cần lưu ý rằng, chứng khoán Mỹ giao dịch không có biên độ và được phép bán khống, do đó những biến động thường mạnh hơn nhiều so với Việt Nam.

Dù thống kê chỉ mang tính chất tham khảo nhưng việc chứng khoán Mỹ khởi sắc cũng phần nào giúp nhà đầu tư chứng khoán Việt Nam có thêm niềm tin sau phiên giảm mạnh nhất thế giới ngày 10/11. Thêm nữa, yếu tố có ý nghĩa quyết định thúc đẩy DJI tăng dựng đứng cũng khiến giới đầu tư trên thế giới “mừng thầm”.

Theo đó, số liệu lạm phát của Mỹ vừa công bố thấp hơn kỳ vọng với chỉ số giá tiêu dùng, một thước đo trên diện rộng của chi phí hàng hóa và dịch vụ, chỉ tăng 0,4% trong tháng và 7,7% so với một năm trước. Đây là mức khiêm tốn nhất kể từ tháng Giêng. Trước đó, các nhà kinh tế dự báo CPI sẽ tăng 0,6% trong tháng và 7,9% so với cùng kỳ. Nếu loại trừ biến động chi phí năng lượng và lương thực thì CPI lõi chỉ tăng 0,3% trong tháng và 6,3% so với cùng kỳ, thấp hơn dự kiến.

Lạm phát tại Mỹ về cơ bản không giống lạm phát tại Việt Nam bởi sự khác biệt về trọng số trong rổ chỉ số giá tiêu dùng. Tuy nhiên, dấu hiệu hạ nhiệt của lạm phát tại Mỹ được kỳ vọng sẽ mở đường cho Fed có thể nới lỏng chính sách tiền tệ đôi chút sau 4 lần tăng lãi suất 0,75 điểm % liên tiếp. Mới đây, Patrick Harket - Chủ tịch Fed Philadelphia đã dự đoán NHTW sẽ “giảm tốc độ tăng lãi suất khi đã tiếp cận một lập trường đủ cứng rắn”.

Sau khi số liệu mới được công bố, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ngay lập tức sụt giảm, trong khi thị trường chứng khoán tăng mạnh và chỉ số đồng USD giảm. Các nhà đầu tư đang chuẩn bị tinh thần rằng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 0,5 điểm phần trăm vào tháng 12 và dự báo lãi suất sẽ xuống dưới 5% sau khi chạm đỉnh vào năm tới.

Trước áp lực tỷ giá, vào ngày 25/10, SBV đã có lần thứ 2 liên tiếp tăng một loạt lãi suất điều hành trong vòng 1 tháng. Tuy nhiên, những tín hiệu tích cực từ Fed có thể sẽ tạo thêm dư địa để Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt hơn. Điều này được kỳ vọng sẽ cải thiện dòng tiền vào chứng khoán trong thời gian tới.

Thêm nữa, nhịp giảm mạnh thời gian qua đã đưa định giá chứng khoán Việt Nam đã rẻ lại càng rẻ hơn. Theo dữ liệu từ Bloomberg, P/E trailling của VN-Index đã lùi về mức 9,83 lần, tương đương với các đợt khủng hoảng trong quá khứ và thấp thấp hơn rất nhiều so với mức P/E trung bình 5 năm là 15,x.

Theo SGI Capital, thị trường đã đi sâu vào vùng quá bán tương ứng với vùng định giá rẻ lịch sử. Đợt giảm này VN-Index đã phản ánh những rủi ro rất lớn về thanh khoản mà khối doanh nghiệp và hệ thống ngân hàng Việt Nam đang phải trải qua. Quỹ đầu tư nhấn mạnh “bản chất của TTCK luôn là biến động mạnh và rất khó dự báo ngắn hạn, nhà đầu tưu vượt qua được giai đoạn khủng hoảng hiện nay và bám trụ lại sẽ gặt hái được thành quả lớn khi thị trường và nền kinh tế quay trở lại chu kỳ tăng trưởng” .

Đồng quan điểm, Chứng khoán TPS cho rằng đây là thời điểm hợp lý để tích lũy những cổ phiếu có nội tại tốt, kết quả kinh doanh tích cực và thanh khoản cao. Với dự phóng tăng trưởng EPS của toàn thị trường trên 20%, TPS ước tính mức P/E forward 2022 chỉ tương đương 9,x. So với các quốc gia trong khu vực, TTCK Việt Nam đang hết sức hấp dẫn với P/E forward 2022 ở mức gần như thấp nhất nhưng lại có mức ROE thuộc nhóm cao nhất.