Định giá ngành ngân hàng nâng lên nhờ động lực tăng trưởng kinh tế, đâu là cái tên tiềm năng?

Kể từ đầu tháng 7 tới nay, cổ phiếu ngân hàng đã trải qua nhịp tăng giá mạnh hiếm thấy trong lịch sử. Trong đó, nhiều mã ngân hàng khác ghi nhận mức tỷ suất sinh lời 40 – 50%, thậm chí 80 - 90% chỉ trong vòng 1 – 2 tháng .

Cổ phiếu ngân hàng liên tục tăng giá sau khi đón nhận nhiều thông tin tích cực, đặc biệt là kết quả kinh doanh quý 2 tăng trưởng tốt, Quốc hội luật hóa Nghị quyết 42 và việc Ngân hàng Nhà nước nới room tín dụng, cũng như giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho nhóm ngân hàng nhận chuyển giao tổ chức tín dụng được kiểm soát đặc biệt.

Bên cạnh đó, kỳ vọng sớm nâng hạng thị trường chứng khoán trong tháng 9 và các câu chuyện riêng (IPO công ty con, mở rộng hoạt động sang mảng tiền kỹ thuật số, phát hành tăng vốn, chia cổ tức) cũng là những chất xúc tác tích cực đối với nhóm cổ phiếu ngân hàng.

Theo nhận định của ông Quản Trọng Thành - Giám đốc Khối Phân tích Maybank Investment Bank (MSVN), định giá ngành ngân hàng sẽ nâng lên theo tăng trưởng kinh tế quốc gia. Thêm vào đó là việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên Thị trường mới nổi sắp tới sẽ thu hút lượng lớn vốn từ nhà đầu tư nước ngoài, trong đó một tỷ lệ đáng kể sẽ vào lĩnh vực ngân hàng.

Theo báo cáo của MSVN, các ngân hàng vẫn có ưu thế hấp dẫn nhà đầu tư trong các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán, đặc biệt là ở các nước đang phát triển như Việt Nam trong giai đoạn hiện nay. Trong bối cảnh Chính phủ đang đẩy mạnh phát triển kinh tế, các ngân hàng cũng được hưởng lợi chính từ chính sách này. MSVN nhận định một số ngân hàng tư nhân Việt Nam sẽ nổi lên trong thập kỷ này để trở thành trụ cột chính của ngành tài chính quốc gia.

Động lực tăng trưởng của nền kinh tế đến từ các chương trình giai đoạn Đổi mới 2.0, với kế hoạch GDP tăng trưởng 10%/năm, tổng vốn đầu tư khoảng 1.400 tỷ USD trong 5 năm (280 tỷ USD/năm), chủ yếu cho hạ tầng; kỳ vọng nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên Investment Grade (2028–2030) và thị trường chứng khoán lên Emerging Market để hút vốn ngoại; phát triển Trung tâm Tài chính Quốc tế (IFC) tại TP.HCM và Đà Nẵng, nhằm nâng tỷ trọng dịch vụ tài chính từ mức 19% GDP HCMC lên 30–35% như các trung tâm tài chính quốc tế. Đảng và Chính phủ đã và đang đưa ra một loạt chương trình cải cách mạnh: giảm số bộ, tỉnh, huyện, xã; ban hành các nghị quyết 66, 68, 57, 59 để thúc đẩy khu vực tư nhân làm động lực chính; hình thành khung pháp lý cho fintech, AI, crypto, thương mại điện tử và hội nhập quốc tế một cách chủ động, có lựa chọn.

MSVN kỳ vọng một giai đoạn đầu tư sinh lời hứa hẹn khởi sắc trong thời gian 3–5 năm tới.

Những vị trí tiềm năng sáng trong ngành ngân hàng theo báo cáo của MSVN bao gồm: HDB ank (HDB ), Techcombank (TCB), MB (MBB), Vietcombank (VCB), VietinBank (CTG)… HDB ank được đánh giá nằm trong các ngân hàng tư nhân lớn, sẽ là trụ cột tài chính của kỷ nguyên "Rising Nation" và HDB ank cũng là "alpha stock – cổ phiếu đột phá", hấp dẫn cho nhà đầu tư lâu dài nhờ sức bật thanh khoản và chiến lược tăng trưởng rõ ràng.

Bên cạnh những lợi ích được hưởng của ngành ngân hàng nói chung, giá trị HDB ank còn gắn với những lợi thế riêng như: câu chuyện sắp tới có cổ đông chiến lược nước ngoài lớn, nới room ngoại (hiện HDB đã kín room 17,5% và sắp tới sẽ nâng room lên 27%, trong khi room ngoại tối đa của HDB có thể lên đến 49% do tham gia nhận chuyển nhượng Ngân hàng Đông Á). HDB ank cũng là ngân hàng có tăng trưởng tín dụng trong nhóm đầu ngành, dự kiến tỷ lệ tăng trưởng tín dụng năm 2025 sẽ đạt trên 32%. HDB ank cũng luôn đứng đầu về hiệu suất kinh doanh với ROE 26,5% và lợi nhuận trước thuế trên 10.000 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025. Trong thời gian tới, các nguồn thu mới từ hệ sinh thái HD Financial Group sẽ giúp HDB ank duy trì tăng trưởng và lợi nhuận bền vững.

Đặc biệt, HDB ank sở hữu hệ sinh thái tài chính và tiềm năng tăng thêm giá trị rất lớn từ nguồn vốn huy động và hợp tác chiến lược, như: bảo hiểm bancassurance (đang đàm phán với một số công ty bảo hiểm quốc tế lớn), IPO các công ty HD Saison (dẫn đầu thị trường cho vay tiêu dùng) và HD Securities (công ty chứng khoán trong hệ sinh thái của HD Financial Group).

Chứng khoán MB (MBS) cũng cho rằng định giá mục tiêu P/B của HDB ank được đặt ở mức vượt trội nhờ ROE vượt trội so với các ngân hàng cùng quy mô và toàn thị trường. Ngoài ra, HDB ank cũng là 1 trong số 4 ngân hàng được phép hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc theo đề án nhận chuyển giao bắt buộc giúp mở rộng tiềm năng tăng tín dụng.

Cùng với Maybank và MBS, nhiều nhà phân tích và nhà đầu tư dự báo có thể có những đột biến tích cực hơn nữa với tiềm năng thật của HDB ank sẽ được lộ diện trong thời gian tới. Với ROE duy trì mức cao nhất ngành trên 25%, cùng những lợi thế và tiềm năng riêng sẽ được khai thác cùng các giá trị gia tăng sắp tới, mức P/B hợp lý của HDB ank có thể tiệm cận 2.0x, tương tự nhóm ngân hàng Vietcombank (2.7x), BIDV (2.0x), VPB (1.8x) và Techcombank (1.8x).