Mirae Asset: Yếu tố tích cực đã phản ánh vào giá cổ phiếu, VN-Index khó tiến xa trong tháng 10

Trong báo cáo mới được công bố, CTCK Mirae Asset đánh giá VN-Index có thể duy trì xung lực tăng vừa phải trong tháng 10 nhờ sức mạnh nội tại trong nước cải thiện đi kèm với các chính sách hỗ trợ vốn có lợi cho TTCK.

Mirae Asset cho rằng làn sóng Covid-19 lần hai đã được kiểm soát thành công chỉ trong vòng hơn 1 tháng đã giúp Việt Nam nhanh chóng trở lại lộ trình phục hồi nền kinh tế (dù triển vọng tăng trưởng đã được điều chỉnh thấp hơn so với trước dịch bệnh lần 2 xuất hiện), các hoạt động kinh tế đang dần trở lại trong điều kiện bình thường mới. Sự cải thiện các hoạt động kinh tế cơ bản trong Q3 và nỗ lực tái mở cửa từng bước ngành du lịch là cơ sở để nền kinh tế có thể duy trì đà phục hồi trong những tháng cuối năm. Mirae Asset dự báo tăng trưởng GDP và lợi nhuận doanh nghiệp sẽ khởi sắc hơn trong Q3 và Q4.

Chính phủ đang hành động quyết liệt hơn thông qua đẩy nhanh tốc độ và qui mô các chính sách kích thích kinh tế cả về đầu tư và tiền tệ, góp phần tạo thêm động lực cho quá trình phục hồi nền kinh tế và thị trường tài chính.

Đáng chú ý, khoảng cách giữa tăng trưởng M2 với tăng trưởng tín dụng liên tục nới rộng, nghĩa là thanh khoản tự do tiếp tục gia tăng. TTCK được kỳ vọng sẽ hưởng lợi rất nhiều sự bùng nổ thanh khoản "khủng" từ NHNN và Chính phủ. Mirae Asset cho rằng điều này sẽ tiếp tục tạo ra một lực đẩy lớn cho TTCK trong giai đoạn cuối năm.

Mirae Asset đánh giá trong ngắn hạn, các nhóm ngành dẫn dắt như Tài chính – Ngân hàng, BĐS khu công nghiệp, vật liệu xây dựng được cho là sẽ hưởng lợi nhiều nhất từ các chính sách kích thích kinh tế và làn sóng chuyển dịch FDI sang Việt Nam tiếp diễn.

Trong khi đó, các nhóm ngành liên quan đến bán lẻ, xuất khẩu cũng được kỳ vọng dần phục hồi nhờ tiêu dùng cải thiện, và sự phục hồi của hoạt động xuất khẩu nhờ thương mại toàn cầu gia tăng trong bối cảnh nhiều quốc gia mở cửa trở lại nền kinh tế và hiệu ứng tích cực từ EVFTA.

Yếu tố tích cực đã phản ánh vào giá cổ phiếu, VN-Index khó tiến xa trong tháng 10

Thị trường đã trải qua giai đoạn tăng kéo dài từ cuối tháng 7 với mức tăng ~15%, kéo theo áp lực định giá lớn dần khi VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 15x, vượt qua mức trung bình 12T (14,5x) và đang tiệm cận mức trung bình 5 năm 15,8x.

Mirae Asset đánh giá áp lực chốt lời tích lũy sẽ gia tăng khi các yếu tố tích cực phần nào đã phản ánh vào giá cổ phiếu. Thêm vào đó, hoạt động bán ròng của khối ngoại duy trì vẫn là trở ngại để VN-Index tiến xa trong ngắn hạn. Chỉ số VN-Index nhiều khả năng dao động trong biên độ từ 900 - 940 điểm trong tháng 10.

Ngược lại, Mirae Asset cho rằng khả năng thị trường xuất hiện đợt điều chỉnh sâu cũng không được đánh giá cao trong bối cảnh sức mạnh nội tại cải thiện. Trong kịch bản tiêu cực, vùng 880-890 đóng vai trò hỗ trợ tin cậy trong ngắn hạn. 

Các rủi ro bên ngoài sẽ là yếu tố cần lưu tâm trong tháng 10. Đầu tiên là cuộc bầu cử Mỹ đã chính thức khởi động và Cuộc bầu cử lần này được dự báo sẽ ghi nhận những diễn biến khó lường. Theo đó, TTCK Mỹ và toàn cầu có khả năng biến động theo cả hai hướng tích cực và tiêu cực khi nhà đầu tư toàn cầu đang cân đo lợi - hại về việc tổng thống Donald Trump hay ứng viên Joe Biden đắc cử. Và cho đến khi kết quả bầu cử được xác định, TTCK toàn cầu sẽ chịu tác động không nhỏ xung quanh sự kiện quan trọng này.

Bên cạnh đó, việc số ca nhiễm Covid-19 mới tại Châu Âu và Mỹ đang gia tăng mạnh trở lại, gây ra mỗi lo ngại về một đợt bùng phát dịch mới vào mùa Thu và Đông. Bất kỳ một đợt bùng phát dịch mới nào xuất hiện sẽ tác động nghiêm trọng đến triển vọng phục hồi của nền kinh tế toàn cầu, vốn đang rất mong manh. Điều này cũng sẽ tác động ngược lên tiến trình phục hồi của nền kinh tế Việt nam cũng như TTCK.