SSI Research: Động lực đi lên của thị trường trong tháng 11 có thể chậm lại, VN-Index dao động trong ngưỡng 1.400 - 1.480 điểm

Trong báo cáo chiến lược thị trường mới công bố, SSI Research đánh giá các số liệu vĩ mô trong tháng 10 cho thấy sự cải thiện của hầu hết các nhóm ngành; tuy nhiên, sự hồi phục không đồng đều giữa các lĩnh vực và mức độ hồi phục vẫn còn tương đối yếu so với cùng kỳ năm 2020.

Hoạt động sản xuất cho tín hiệu phục hồi trong tháng 10, chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) ghi nhận mức giảm thấp nhất kể từ tháng 7, giảm 1,6% so với cùng kỳ. Cán cân thương mại nới rộng thặng dư 1,1 tỷ USD, đánh dấu tháng xuất siêu thứ hai liên tiếp. Mối lo ngại về lạm phát cũng chưa xảy ra khi lạm phát trong tháng 10 giảm 0,2% so với tháng trước và lạm phát bình quân 10 tháng chỉ tăng 1,81% - mức thấp nhất trong vòng 5 năm qua.

Hiện tại, triển vọng kinh tế trong các tháng còn lại của năm 2021 và năm 2022 đã có phần khả quan hơn, song SSI Research cho rằng vẫn cần đợi dữ liệu tháng 11 để đánh giá đầy đủ xem mô hình phục hồi chữ V có được duy trì hay không và tiêm chủng sẽ là yếu tố then chốt cho việc mở cửa trở lại các ngành dịch vụ. 

SSI duy trì dự báo tăng trưởng GDP quý 4 vào khoảng 3,0 - 4,0% theo năm và tăng trưởng GDP cả năm vào khoảng 2,5% - 3,0%. GDP trong năm 2022 được dự báo sẽ hồi phục về mức 6,8%.

Kết quả kinh doanh quý 3 đã phản ánh phần lớn vào giá cổ phiếu và điểm số thị trường trong tháng 10, động lực đi lên trong tháng 11 có thể chậm lại

Về thị trường chứng khoán, VN-Index đã xác nhận thoát khỏi trạng thái đi ngang và thiết lập đỉnh lịch sử mới. Tính từ đầu năm, VN-Index tăng 30,8%, trong đó chỉ số VN30 và VN-Midcap tăng 43,1% và 44,7%. Riêng chỉ số VN-Smallcap tăng 78,2% vẫn duy trì động lực tăng trưởng mạnh mẽ từ đầu tháng 8 đến nay.

Sự bứt phá trong tháng 10 được cho là nhờ vào hai yếu tố then chốt gồm chính sách tiền tệ nới lỏng duy trì lợi thế cho kênh đầu tư chứng khoán, cùng chính sách tài khóa có khả năng mở rộng tạo động lực cho nền kinh tế phục hồi trở lại. 

Mặt khác, tính đến 4/11, mức tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp trên HoSE trong quý 3 đạt 21,6% so với cùng kỳ, dù chậm lại đáng kể so với mức tăng trưởng 65,1% ở quý 2 nhưng vẫn là mức rất đáng khích lệ. SSI Research nhận đinh, kết quả kinh doanh quý 3 đã phản ánh phần lớn vào giá cổ phiếu và điểm số thị trường chung trong tháng 10.

Trong ngắn hạn, SSI Research cho rằng động lực đi lên của thị trường trong tháng 11 có thể sẽ chậm lại nếu không có nhân tố tác động nào thực sự lớn. Trọng tâm chính của tháng 11 là cuộc họp Quốc hội khóa XV, trong đó tâm điểm chú ý chính là kế hoạch kinh tế - tài khóa năm 2022 và kế hoạch phục hồi kinh tế trong giai đoạn 2022-2023. 

Về mặt định giá, P/E hiện tại và P/E 2021 của VN-Index đang ở mức 16,8 lần và 16,6 lần, cho thấy dư địa tăng cao trong ngắn hạn của chỉ số có thể không còn nhiều. Mặc dù vậy, SSI Research cho rằng thị trường vẫn sẽ duy trì sự sôi động với các câu chuyện xoay quanh gói kích thích kinh tế mới, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công cũng như sự phục hồi trở lại của hoạt động sản xuất và tiêu dùng sau thời gian giãn cách. 

Triển vọng tới năm 2022, P/E VN-Index hiện đang ở mức 13,65 lần - đây là mức rất hấp dẫn.

VN-Index tháng 11 dao động trong biên độ 1.400 - 1.480 điểm 

Dưới góc độ kỹ thuật, dựa trên mẫu hình Elliot, chỉ số VN-Index đang vận động trong sóng 5 tăng giá (sóng 1 được hình thành từ tháng 8/2020). Trong giai đoạn này, chỉ số nhiều khả năng đối diện với sự rung lắc và điều chỉnh ngắn hạn do cung chốt lời giá cao.

SSI Research dự báo chỉ số VN-Index có thể dao động trong biên độ 1.400 – 1.480 điểm trong thời gian còn lại của tháng 11. 

Với các giao dịch ngắn hạn, báo cáo khuyến khích nhà đầu tư cân nhắc hạ tỷ trọng tại vùng cận trên 1.480 điểm và gia tăng tỷ trọng trở lại khi chỉ số VN-Index lùi về gần khu vực 1.400 điểm cùng với các tín hiệu tiết cung để quản trị tốt rủi ro và đạt lợi nhuận kỳ vọng.