VDSC: Lợi nhuận quý 4 Hòa Phát có thể đạt 10.430 tỷ đồng, gấp hơn 2 lần cùng kỳ

CTCK Rồng Việt (VDSC) vừa đưa ra dự báo kết quả kinh doanh của Tập đoàn Hòa Phát (mã HPG) duy trì tích cực trong quý 4/2021.

Theo đánh giá của VDSC, chi phí sản xuất thép có thể tiếp tục ổn định trong quý 4 do giá quặng sắt và than cốc biến động ngược chiều. Cụ thể, giá quặng sắt bình quân quý 4 có thể giảm 37,0% so với quý 3, từ 163 USD/tấn xuống 103 USD / tấn. 

Nguyên nhân chính là do cung cầu thép tại Trung Quốc yếu khiến nhu cầu tiêu thụ quặng sắt giảm. Trong khi đó, giá than luyện cốc đã tăng mạnh kể từ tháng 9 và giá trung bình quý 4 có thể tăng 36,6% theo quý lên 326 USD/tấn. Do đó, VDSC ước tính chi phí sản xuất phôi thép sẽ tăng nhẹ 1% theo quý trong quý 4.

Bên cạnh đó, VDSC cũng dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng thép xây dựng vẫn duy trì ở mức ổn định, song tỷ suất lợi nhuận của HRC có thể giảm do giá bán suy yếu trong quý 4. Trong khi giá nguyên vật liệu biến động mạnh thì giá thép xây dựng tương đối ổn định, cụ thể giá thép cây và thép cuộn tăng từ khoảng 16.400 đồng/kg trong quý 3 lên mức đỉnh 17.000 đồng/kg vào tháng 10, sau đó giảm nhẹ 3,5%. 

Trên cơ sở đó, VDSC ước tính giá bán thép xây dựng quý 4 có thể tăng 1-2% theo quý, tương tự như chi phí sản xuất tăng. Trong khi đó, giá bán HRC giảm khoảng 5,7% theo quý. Do đó, tỷ suất lợi nhuận gộp HRC ước tính sẽ giảm từ 42,6% trong quý 3 xuống 38,4% trong quý 4.

LNST quý 4 của HPG tiếp tục duy trì ở mức cao do lượng bán đang hồi phục

Công ty chứng khoán này cho rằng, sau khi nới lỏng các biện pháp tạo khoảng cách xã hội nghiêm ngặt, đặc biệt là ở miền Nam, tiêu thụ thép phục hồi mạnh mẽ trong tháng 10, trước khi giảm xuống mức bình thường vào tháng 11.

Theo đó, VDSC ước tính sản lượng thép xây dựng thành phẩm có thể đạt 1,04 triệu tấn, tăng 8% theo quý. Phân khúc thép ống và thép phủ có thể tăng trưởng với tốc độ cao hơn, lần lượt là 44% và 41% theo quý.

Đáng chú ý, sản lượng bán phôi thép dự kiến ​​tăng 107%, chiếm 18,5% tổng doanh thu do nhu cầu ở nước ngoài tăng mạnh. Trong khi đó, sản lượng HRC bán ra sẽ không đổi ở mức khoảng 620.000 tấn. Do đó, tổng sản lượng tiêu thụ có thể đạt 2,45 triệu tấn, tăng 21% theo quý.

Do đó, mặc dù tỷ suất lợi nhuận gộp có thể giảm nhưng VDSC kỳ vọng LNST quý 4 của HPG đạt 10.430 tỷ đồng (457 triệu USD), tăng 124% so với cùng kỳ năm ngoái.

Ngoài ra, HPG đang xử lý công đoạn làm sạch đất và dự kiến ​​khởi công xây dựng nhà máy thép Dung Quất 2 vào đầu năm 2022. Tổng thời gian xây dựng khoảng 30 tháng. Nhà máy thép này bao gồm hai lò cao với tổng công suất 5,6 triệu tấn, trong đó 4,6 triệu tấn HRC và 1,0 triệu tấn là thép xây dựng chất lượng cao. Lò đầu tiên dự kiến ​​đi vào hoạt động vào nửa cuối năm 2023 và lò thứ hai vào năm 2024.

Dựa trên phương pháp định giá FCFF và P/E, VDSC đưa ra khuyến nghị mua HPG với giá mục tiêu khoảng 62.900 đồng/cổ phiếu. Cùng với mức cổ tức tiền mặt trong 12 tháng là 500 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời dự kiến là 40%.