VNDIRECT: “Xu hướng tăng mạnh của thị trường khó xảy ra, VN-Index có thể kết thúc năm 2019 tại vùng 1.050 điểm”

CTCK VNDIRECT vừa đưa ra đánh giá KQKD quý 3 các doanh nghiệp niêm yết và dự báo xu hướng thị trường giai đoạn cuối năm.

Lợi nhuận toàn thị trường tăng trưởng mạnh trong bối cảnh kinh tế vĩ mô ổn định

Theo VNDIRECT, tổng lợi nhuận ròng Q3/2019 tăng 20,8% yoy (so với 13,6% yoy trong Q3/2018) nhờ vào tăng trưởng doanh thu thuần 7,5% yoy (so với 12,1% yoy trong Q3/2018) và sự cải thiện về biên lợi nhuận gộp ở nhiều ngành khác nhau.

Kết quả Q3/2019 đã khẳng định xu hướng đi lên sau kết quả khiêm tốn trong 6T2019 (Q1/19: LNST tăng 0,8% yoy, doanh thu tăng 3,7% yoy. Q2/19: LNST tăng 7,5% yoy, doanh thu tăng 4,8% yoy). Lũy kế 9T2019, tổng doanh thu và lợi nhuận ròng tăng trưởng với tốc độ khả quan ở mức 6,0% yoy và 10,5% yoy.

Nhóm ngân hàng là động lực tăng trưởng chính, ngành BĐS duy trì tăng trưởng cao trong quý 3

Nhóm ngân hàng ghi nhận tăng trưởng ấn tượng trong Q3/2019 với lợi nhuận ròng tăng 45,0% yoy, cao hơn mức tăng 15,9% yoy trong Q3/2018, và đóng góp 11,5 điểm % trong mức tăng 20,8% yoy toàn thị trường.

Kết quả này được hỗ trợ bởi tăng trưởng LNST 72% yoy của VCB trong Q3/2019 và kết quả tích cực của các ngân hàng khác (VPB: +63,0% yoy; STB: +373,0% yoy). Trong 9T19, lợi nhuận ròng của nhóm ngân hàng tăng 26,4% yoy (9T2018: +39,2% yoy) và đóng góp 7,0 điểm % vào mức tăng 10,5% yoy của lợi nhuận ròng thị trường.

Nhóm bất động sản (chiếm tỷ trọng lớn trong tổng vốn hóa) ghi nhận kết quả tích cực trong Q3/2019, với tổng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt tăng 32,9% yoy và 20,7% yoy. Trong 9T2019, lợi nhuận ròng của nhóm bất động sản tăng 29,4% yoy và đóng góp lớn thứ hai vào tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường (đóng góp 3,9 điểm % vào mức tăng 10,5% yoy của lợi nhuận ròng toàn thị trường trong 9T2019).

Tâm lý thị trường cải thiện nhưng chỉ mang tính tạm thời

VN-Index phá vỡ thành công ngưỡng kháng cự 1.000 điểm vào ngày 1/11, lần đầu tiên kể từ tháng 3/2019 nhờ vào tâm lý thị trường cải thiện trong bối cảnh lợi nhuận tăng trưởng tích cực trong Q3/2019 và căng thẳng thương mại Mỹ-Trung lắng dịu. P/E của thị trường hiện ở mức 16,8x, là mức khá hợp lý so với các thị trường khác trong khu vực.

Xu hướng tăng mạnh trên toàn thị trường khó xảy ra vì thị trường vẫn thiếu yếu tố hỗ trợ mạnh hơn để nâng định giá lên cao như trong giai đoạn 8/2017 – 4/2018. VNDIRECT cho rằng sẽ không có thương vụ IPO hấp dẫn nào (trừ Masan Meatlife) vào cuối năm nay. Ngoài ra, việc nâng giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL) hay thông qua luật chứng khoán sửa đổi khó có thể xảy ra trong tương lai gần. Vì vậy, VNDIRECT dự báo VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.010-1.050 điểm trong nửa cuối Q4/2019. Động lực tăng trưởng chính của thị trường đến từ các ngành ngân hàng, bất động sản và nhóm ngành liên quan đến tiêu dùng.