2.000 tỷ đồng lãi gộp mảng môi giới chứng khoán quý 3: Biên lợi nhuận bật lên mức cao nhất 4 năm

Thị trường chứng khoán khởi sắc đã tạo tiền đề cho nhóm các công ty chứng khoán ăn nên làm ra trong quý 3. Đặc biệt mảng môi giới chứng khoán đã có một "mùa vàng" hiếm thấy.

Theo thống kê, doanh thu môi giới toàn ngành đạt xấp xỉ 7.000 tỷ đồng - mức cao nhất trong lịch sử. Cùng với đó, chi phí hoạt động của mảng này cũng tăng tương ứng, chạm ngưỡng 5.000 tỷ đồng. Dẫu vậy, lợi nhuận gộp mảng môi giới toàn ngành đã vọt lên hơn 2.000 tỷ đồng, tương ứng biên lợi nhuận gộp xấp xỉ 29%, con số cao nhất 14 quý kể từ sau thời kỳ bùng nổ nhà đầu tư F0 năm 2021.

Mức lãi gộp của mảng môi giới đã góp một phần đưa tổng lợi nhuận trước thuế quý 3 vừa qua của ngành chứng khoán lên con số kỷ lục 19.000 tỷ đồng, bên cạnh các mảng khác như tự doanh hay cho vay.

Đằng sau những con số ấn tượng đó là sự trở lại mạnh mẽ của thanh khoản thị trường, tâm lý hưng phấn lan tỏa trong giới đầu tư và đặc biệt là nỗ lực thích ứng, tái cấu trúc mô hình hoạt động của các công ty chứng khoán . Khi sàn HOSE liên tục ghi nhận các phiên giao dịch tỷ USD, mảng môi giới tại các công ty chứng khoán ghi nhận kết quả kinh doanh rực rỡ.

Các công ty lớn đều ghi nhận mức doanh thu môi giới tăng bằng lần so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, VPS tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu, khi doanh thu môi giới quý 3 hơn 1.500 tỷ đồng, chiếm khoảng 21% toàn ngành. Công ty chứng khoán này lãi gộp hơn 350 tỷ từ hoạt động này trong quý 3, tương ứng biên lãi gộp 23%.

SSI và HSC bám sát phía sau, với doanh thu môi giới lần lượt khoảng 920 tỷ và 500 tỷ đồng, biên lợi nhuận dao động 42–48%. Trong khi đó, TCBS xuất sắc với biên lãi 55%, tương ứng lãi gộp từ môi giới gần 180 tỷ trong quý 3 vừa qua. Tương tự, Chứng khoán VIX thu 92 tỷ từ môi giới , kết quả lãi gộp gần 53 tỷ, tương ứng biên LNG lên tới 57%.

Ngược lại, một số cái tên như DNSE, BVSC, KBSV,... lỗ gộp mảng môi giới trong quý 3 vừa qua.

Thực tế, biên lãi gộp mảng môi giới dày hay mỏng còn phụ thuộc rất nhiều vào định hướng phát triển của từng công ty chứng khoán . Một số công ty tập trung vào chất lượng tệp khách hàng thay vì chạy theo số lượng, một số khác ưu tiên độ phủ sóng trong giới đầu tư. Nhiều công ty vẫn đang "nuôi" một đội ngũ môi giới hùng hậu trong khi số khác lại không dùng môi giới "chạy bằng cơm" mà lựa chọn mô hình môi giới số 100%, giảm nhân sự trực tiếp.

Đặc biệt khi cuộc đua giữ khách vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Chi phí tăng lên phản ánh đúng thực tế cạnh tranh gay gắt. Biên lợi nhuận khó có thể duy trì lâu dài ở mức cao nếu thị trường giao dịch hạ nhiệt hoặc lãi suất đảo chiều.

Xa hơn, triển vọng của mảng môi giới trong những quý tới vẫn khá tích cực. Thanh khoản tiếp tục duy trì trên mức 1 tỷ USD/phiên, dòng vốn cá nhân chưa có dấu hiệu rút ra, trong khi dòng vốn tổ chức bắt đầu trở lại khi FTSE Russell chính thức công bố việc nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp. Việc này hứa hẹn sẽ kéo theo dòng tiền ETF và quỹ đầu tư quốc tế, tạo thêm động lực cho các công ty môi giới mở rộng mảng khách hàng ngoại.

Bên cạnh đó, thị trường IPO và niêm yết mới cũng sôi động trở lại. Các thương vụ quy mô lớn trong lĩnh vực tài chính, công nghệ và bất động sản giúp tăng nhu cầu tư vấn, mở tài khoản và phân phối chứng quyền. Một số công ty đang lên kế hoạch mở rộng sang mảng quản lý tài sản và đầu tư chuyên biệt, nhằm giảm sự phụ thuộc vào phí giao dịch truyền thống.

Dù chiến lược khác nhau nhưng không thể phủ nhận mảng nghiệp vụ môi giới vẫn đóng một vai trò rất quan trọng trong hoạt động của các công ty chứng khoán . Những lợi ích từ tệp khách hàng chất lượng có thể mang lại lớn hơn rất nhiều so với nguồn thu phí giao dịch thông thường, đặc biệt là trong việc thúc đẩy hoạt động cho vay margin. Thêm nữa, tệp khách hàng lớn cũng sẽ giúp các CTCK đưa các sản phẩm tiếp cận với nhà đầu tư dễ dàng hơn như quản lý tài sản, đầu tư trái phiếu, chứng chỉ quỹ hoặc các sản phẩm khác.