CK Rồng Việt: Ước HAX lãi 31 tỷ đồng quý I, tăng 12% cùng kỳ

Công ty cổ phần Chứng khoán Rồng Việt vừa ra báo cáo cập nhật tình hình kinh doanh của CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh (Mã: HAX).

Trong quý I, HAX cho biết số lượng xe tiêu thụ vào khoảng 500 chiếc. Dựa trên số liệu thị phần và mức tăng trưởng tổng doanh số xe Mercedes tại Việt Nam, Rồng Việt ước tính doanh số xe bán được của HAX chỉ tăng 4% so với cùng kỳ. Với giá bán không đổi, doanh thu qúy I dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng chậm, đạt khoảng 811 tỷ đồng, tăng 4%.

Đối với LNST, dựa trên doanh số bán xe năm 2017 và một số tiêu chí khác, Rồng Việt ước tính khoản thưởng từMercedes-Benz Việt Namsẽ đạt khoảng 50 tỷ đồng, tăng 10%. Từ đó, LNST sẽ tăng trưởng 12%, đạt 31 tỷ đồng. Đây cũng là một mức tăng trưởng chậm nếu so với mức trung bình 24% trong quá khứ.

Nghị định 116 có thể gây nhiều bất lợi cho Lexus – đối thủ lớn thứ 2 của Mercedes. Về tác động trực tiếp, HAX không bị ảnh hưởng do 85% xe có xuất xứ trong nước, trong khi 15% xe còn lại nhập khẩu từ Đức cũng không gặp vấn đề vềgiấychứng nhận chất lượng kiểu loại ô tô nhập khẩu (VTA). Tuy nhiên, HAX có thể hưởng lợi gián tiếp do đối thủ lớn nhất của Mercedes-Benz tại Việt Nam là Lexus đang gặp khó khăn khi Nhật Bản vẫn chưa cho thấy tín hiệu sẽ cấp giấy VTA cho các loại xe xuất khẩu từ nước này.

Ngoài ra báo cáo đánh giá khả năng chi trả cổ tức tiền mặt của HAX bị hạn chế, khả năng sẽ ưu tiên chính sách cổ tức cổ phiếu hơn. Theo đó HAX lần đầu tiên kể từ năm 2010 đã chốt quyền nhận cổ tức tiền mặt 15% cho năm 2017. Tuy nhiên, HAX sẽ khó duy trì chính sách cổ tức tiền mặt trong những năm tiếp theo, dựa trên hai nguyên nhân chính: (1) dòng tiền hoạt động của HAX đang bị âm từ năm 2015 đến nay do nhu cầu hàng tồn kho lớn (Mercedes-Benz Việt Namyêu cầu tồn kho tối thiểu 1,5 tháng bán hàng) và (2) nhu cầu vốn lớn để mở mới các autohaus (70 – 120 tỷ đồng/autohaus) theo chiến lược mở rộng của Mercedes-Benz Việt Nam.