Góc nhìn chuyên gia: Ngay cả giai đoạn thị trường bùng nổ như 2020 – 2021, vẫn xuất hiện nhịp chỉnh mạnh để nhà đầu tư "lên tàu"

Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua một tuần giao dịch tích cực khi tăng gần 34 điểm (+2,26%) so với tuần trước. Thanh khoản giao dịch được nâng lên mặt bằng mới khoảng 35.000 – 37.000 tỷ đồng/phiên. Kết tuần VN-Index tăng 2,26% lên mức 1.531,13 điểm, xác lập mức điểm cao nhất lịch sử (theo giá đóng cửa).

Sau tuần giao dịch đầy khởi sắc, liệu VN-Index có giữ đà tăng ấn tượng và thiết lập thêm nhiều kỷ lục mới?

Vẫn còn cơ hội "lên tàu"

Ông Nguyễn Trọng Đình Tâm, Phó Giám đốc Khối Phân tích, Chứng khoán ASEAN (ASEANSC)

Nếu tính theo giá đóng cửa, VN-Index đã hình thành đỉnh mới, tuy nhiên từ góc nhìn phân tích kỹ thuật và dựa theo vận động trong phiên, vùng đỉnh của VN-Index là khu vực 1.535 +/- hình thành vào tháng 1/2022.

Xuyên suốt từ cuối tháng 6/2025, ông Tâm chỉ ra rằng thị trường chứng khoán giao dịch bùng nổ đi cùng với dòng tiền tham gia tích cực. Chỉ số nhanh chóng vượt cản 1.400 điểm và không mất nhiều thời gian để quay lại vùng đỉnh lịch sử, đồng thời tổng khối lượng giao dịch trên HOSE trong tuần qua đạt hơn 6,8 tỷ đơn vị, là mức kỷ lục mới được ghi nhận.

Theo vị chuyên gia , động lực nâng đỡ thị trường đến từ:

(1) Chính sách vĩ mô thuận lợi với chính sách tiền tệ mở rộng và chính sách tài khóa mở rộng. Cụ thể hơn, môi trường lãi suất thấp được duy trì thúc đẩy dòng tiền tích cực tìm kiếm các kênh đầu tư có thanh khoản tốt và tiềm năng như Chứng khoán.

(2) Các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô khởi sắc với GDP Q2/2025 mở rộng tốc độ tăng trưởng lên 7,96% (cải thiện mạnh so với Q1/2025: +6,9%). ASEANSC Research dự báo GDP 2025 của Việt Nam tăng trưởng 7,5% - 8% YoY

(3) Tác động của chính sách thuế quan của Mỹ không lớn như kỳ vọng ban đầu, đặc biệt khi FDI đăng ký vào Việt Nam tháng 6/2025 ghi nhận mức cao nhất theo tháng kể từ đầu năm, đạt 5,98 tỷ USD (+46% YoY).

(4) Kỳ vọng về khả năng nâng hạng TTCK Việt Nam theo khung phân loại của FTSE Russell vào tháng 9/2025.

Xét theo góc nhìn kỹ thuật và sự thay đổi của dòng tiền (nổi bật là sự lạc quan của dòng tiền khối nội), VN-Index thực tế đã xác nhận bước vào chu kỳ tăng trưởng mới sau nhịp “rũ bỏ” vào đầu tháng 4/2025 sau những áp lực từ rủi ro thuế đối ứng của Mỹ.

Nếu theo mẫu hình sóng Elliot, thị trường đã hoàn tất sóng Tăng (1) trong giai đoạn tháng 4 và tháng 5 vừa qua, sóng Giảm (2) vào tháng 6 và hiện đang vận động trong sóng Tăng (3). Sau sóng Tăng (3) chúng ta sẽ đón nhận sóng Giảm (4) và sóng Tăng (5) để hoàn thiện cấu trúc sóng đẩy.

Vị chuyên gia cũng lưu ý rằng, kể cả những giai đoạn thị trường bùng nổ như 2020 – 2021, vẫn sẽ xuất hiện các pha điều chỉnh mạnh để hấp thụ lực cung và hình thành điểm mua mới cho nhà đầu tư.

Tuần tới sẽ là cao điểm mùa báo cáo tài chính quý 2/2025, chuyên gia ASEANSC duy trì góc nhìn lạc quan về tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết nhờ môi trường lãi suất thấp hỗ trợ và các số liệu kinh tế vĩ mô khả quan.

ASEANSC Research dự phóng các lĩnh vực như Ngân hàng, Chứng khoán, Bán lẻ, Công nghệ,... ghi nhận mức tăng trưởng tích cực về lợi nhuận, trong khi đó nhóm Bất động sản sẽ chứng kiến diễn biến phân hóa mạnh giữa các doanh nghiệp trong ngành do tính chất thời điểm của việc bàn giao sản phẩm bất động sản.

Nhóm Chứng khoán là nhóm hoàn thành công bố BCTC tương đối sớm so với mặt bằng chung của thị trường và mức tăng trưởng lợi nhuận tính đến thời điểm hết tuần vừa qua đạt trên 20% YoY. Bên cạnh các tên tuổi đầu ngành như SSI hay TCBS, diễn biến lợi nhuận của nhóm Chứng khoán còn được đóng góp bởi sự bùng nổ về KQKD của Chứng khoán VIX nhờ mảng tự doanh khả quan.

Trong khi đó, nhóm Ngân hàng niêm yết sẽ là trọng tâm theo dõi của nhà đầu tư của tuần tới. ASEANSC Research dự báo LNTT của các Ngân hàng niêm yết tăng trưởng 12% - 15% YoY với động lực quan trọng từ tăng trưởng tín dụng tiếp tục được mở rộng. Cụ thể, dư nợ tín dụng toàn hệ thống tính đến cuối tháng 6 vừa qua tăng 9,9% YTD và 19,32% YoY. Cùng với tăng trưởng thu nhập ngoài lãi cải thiện với điểm nhấn từ mảng bancassurance và chi phí hoạt động thu hẹp theo xu thế ứng dụng công nghệ số là những yếu tố thúc đẩy lợi nhuận nhóm này.

Nhóm Bất động sản mặc dù sẽ ghi nhận trạng thái phân hóa đáng kể giữa các doanh nghiệp về số liệu kinh doanh Q2/2025 tuy nhiên nhìn chung trong cả năm 2025 đây là nhóm ngành sẽ cải thiện mạnh về lợi nhuận.

Chuyên gia đánh giá, điều này được giải thích nhờ môi trường lãi suất thấp hỗ trợ thanh khoản thị trường bất động sản; nỗ lực tháo gỡ pháp lý được duy trì; thúc đẩy nguồn cung, giá bán sơ cấp tại phân khúc chung cư tại Hà Nội và TP.HCM vẫn neo cao quanh vùng đỉnh lịch sử giúp thúc đẩy biên lãi gộp của các nhà phát triển bất động sản; hiệu quả kinh doanh dần cải thiện nhờ hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn diễn ra tích cực trong 2 năm qua.

VN-Index vượt đỉnh mọi thời đại

Ông Nguyễn Tấn Phong – Chuyên gia Phân tích Chứng khoán Pinetree

Theo quan sát của ông Nguyễn Tấn Phong, đây là tuần thứ 5 liên tiếp VN-Index tăng cả về số điểm lẫn thanh khoản. Tâm lý nhà đầu tư tiếp tục hứng khởi khi các doanh nghiệp lần lượt công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 2/2025 cũng như kỳ vọng về nâng hạng thị trường vào tháng 9.

Theo chuyên gia , dòng tiền liên tục đổ mạnh và xoay tua giữa các nhóm cổ phiếu trụ, ngân hàng, chứng khoán , BĐS giúp thị trường giữ vững đà tăng bất chấp có những rung lắc đầu tuần.

Với sự tích cực của thị trường chung thời điểm hiện tại, chuyên gia dự báo gần như chắc chắn VN-Index sẽ vượt đỉnh thời đại vào tuần sau khi chỉ còn khoảng cách 5 điểm nữa. Xu hướng của VN-Index thời điểm hiện tại đang phụ thuộc rất nhiều nhóm cổ phiếu nhà Vingroup cũng như dòng vốn của khối ngoại.

Trong trường hợp xấu, nếu trong tuần tới nhóm cổ phiếu lớn bị điều chỉnh mạnh hay dòng vốn khối ngoại không còn đủ khỏe để kéo thị trường, nhiều khả năng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến VN-Index. Bên cạnh đó cũng có vài yếu tố tác động đến thị trường tuần tới như việc các ông lớn công bố kết quả kinh doanh Q2 hay Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố thuế quan chính thức vào ngày 1/8.

"Trong 1 xu hướng uptrend luôn luôn xuất hiện những nhịp điều chỉnh sâu để rũ bỏ những nhà đầu tư đeo bám. Do đó nhà đầu tư không nên quá FOMO mua mới đặc biệt là vào những cổ phiếu đã tăng nóng, thậm chí có thể chia nhỏ nhiều phần chốt lãi danh mục để tối ưu lợi nhuận", chuyên gia Pinetree cho hay.