MBS cho rằng lợi nhuận hợp nhất của MBB sẽ tăng trưởng 20% trong 2019

Kết thúc năm 2018, Ngân hàng TMCP Quân đội (MB) đạt mức lợi nhuận trước thuế lũy kế ấn tượng, trên 7.000 tỷ VND, tăng 31% so với cùng kỳ, vượt 8% so với kế hoạch.

Trong đó, dư nợ tín dụng của ngân hàng mẹ đạt khoảng 210.000 tỷ VND. MBS cho rằng trong 2019, ngân hàng hoàn toàn có thể đạt mức tăng trưởng tín dụng tương đương năm 2018, song song với việc đẩy mạnh cho vay bán lẻ và tín dụng tiêu dùng từ MCredit.

Trong cơ cấu thu nhập hoạt động, MBS đánh giá ngân hàng có sự chuyển dịch đa dạng hóa nguồn thu ngoài lãi, tạo động lực tăng trưởng bền vững cho ngân hàng trong dài hạn. Thu nhập phí dịch vụ tăng trưởng đột phá 78% so với 2017, do đó tỷ trọng thu dịch vụ trong tổng thu nhập cũng tăng cao trong năm nay nhờ chuyển dịch Ngân hàng số với số lượng người dùng tăng trưởng 38% so với cùng kỳ và tăng cường bán chéo các sản phẩm trong hệ sinh thái đa dạng. MBS ước tính thu nhập ngoài lãi của ngân hàng có thể đạt được mức tăng trên 20% trong 2019 sắp tới.

MBB tiếp tục duy trì chất lượng tài sản tốt với mức nợ xấu hầu như không thay đổi so với 2017, ở mức 1,2% trước bối cảnh tỷ lệ nợ xấu tại các ngân hàng đều thể hiện mức tăng nhẹ trong 2018 và tỷ lệ nợ xấu của MB thấp hơn rất nhiều so với bình quân ngành. MBS đánh giá cao công tác quản trị rủi ro chặt chẽ của một ngân hàng với việc mạnh tay nâng tỷ lệ dự phòng rủi ro tín dụng so với dư nợ xấu lên mức 122% so với mức 96% của năm 2017. Tuy dự phòng tăng trưởng khá cao nhưng tăng trưởng lợi nhuận của MBB vẫn đạt được mức ấn tượng, cho thấy lợi nhuận lõi của ngân hàng trong năm nay còn vượt trội hơn nữa. Hệ số CAR duy trì ở mức cao 10% và ngân hàng hiện tại đang tập trung triển khai những mục tiêu trọng điểm theo dự án Basel 2.

Công tác quản trị chi phí luôn luôn được chú trọng nhờ cải thiện năng suất lao động 20% so với cùng kỳ và tăng cường ứng dụng công nghệ trong hoạt động vận hành. Nhờ đó, tỷ lệ chi phí hoạt động/thu nhập hoạt động (CIR) luôn duy trì ở mức thấp trong 2018 ở mức 38%. Với tỷ lệ chi phí hoạt động như vậy, có thể nói MBB là một trong các ngân hàng có hiệu quả sử dụng chi phí tốt nhất ngành.

Với con số tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, MBB đạt mức ROE riêng lẻ 18,73% trong 2018, nằm trong top các ngân hàng TMCP về quản lý hiệu quả. Dự phóng 2019 ROE của ngân hàng cải thiện lên mức xấp xỉ 20% nhờ lợi nhuận tăng trưởng bền vững từ 2018.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 27/12/2018, giá cổ phiếu MBB là 19.700 đồng/cổ phiếu. mã cổ phiếu MBB vẫn luôn giao dịch ở mức định giá P/B 1,2-1,3x, thấp hơn trung bình ngành trong năm nay ở mức 1,6x. Nếu so với mức tăng trưởng lợi nhuận và chất lượng tài sản vượt trội của ngân hàng, MBS cho rằng ngân hàng phù hợp với mức định giá cao hơn hiện tại.