SSI Retail Research: Ước tính CTD lãi gần 1.900 tỷ đồng 2018, tăng 14%

Bộ phận phân tích khách hàng cá nhân của CTCP Chứng khoán Sài Gòn (SSI Retail Research) vừa có báo cáo cập nhật liên quan tới tình hình hoạt động của Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons (Mã: CTD).

Theo SSI Retail Research, ban lãnh đạo CTD lên kế hoạch tăng trưởng doanh thu trong năm 2018 đạt khoảng 15 - 20% cùng kỳ năm trước, tương ứng 32.000 tỷ đồng.

Tính đến hết năm 2017, đơn hàng cũ chuyển sang giai đoạn 2018 - 2020 ước tính đạt 29.500 tỷ đồng, có thể ghi nhận 23.500 tỷ đồng vào doanh thu năm 2018. Tháng 1/2018, CTD ký thêm 4 hợp đồng trị giá 4.500 tỷ đồng gồm nhà máy sản xuất ô tô Vinfast giai đoạn 2, nhà máy dệt S-power, OneHub và các tòa nhà văn phòng Nguyễn Kim.

Vì vậy, doanh thu năm 2018 từ đơn hàng đã có ước tính đạt 27.000 tỷ đồng, tương đương 85% kế hoạch.

Năm 2018, dòng doanh thu từ các hợp đồng thiết kế và xây dựng ước tính tiếp tục tăng từ 42% năm 2017 lên 45%. Thu nhập tài chính duy trì ở mức 350 tỷ đồng, công ty sẽ bơm vốn vào công ty con bất động sản Covestcons.

Theo đó, lợi nhuận ròng sau thuế năm 2018 của CTD ước đạt 1.887 tỷ đồng, tăng 14% năm trước.

Sang năm 2019, ước tính doanh thu tăng 10% và lợi nhuận ròng sau thuế tăng 9,6%, lần lượt đạt 35.263 tỷ đồng và 2.067 tỷ đồng.

Các hoạt động đầu tư của CTD sẽ bắt đầu trong năm 2018. Công ty dự kiến sử dụng 5.789 tỷ đồng nguồn tiền mặt và đầu tư ngắn hạn (36% tổng tài sản) để đầu tư. Theo đó, công ty sẽ đầu tư vào 4 dự án thương mại ở TP HCM và công ty con bất động sản mới thành lập Covestcons phụ trách hoạt động đầu tư vào các dự án BOT và BT đang nắm giữ như dự án mở rộng quốc lộ 9.

Tại ĐHĐCĐ năm 2017, cổ đông đã thông qua việc tăng tỷ lệ sở hữu nước ngoài. Tuy nhiên, kế hoạch này bị trì hoãn do CTD chưa bỏ bớt được giấy phép kinh doanh bất động sản. CTD sẽ đề xuất loại bỏ các giấy phép này trong buổi họp HĐQT năm 2018. Vậy nên, việc tăng giới hạn sở hữu nước ngoài từ 49% lên 60% kỳ vọng được thực hiện trong năm 2018.

Tuy nhiên, CTD cũng đối mặt với một số rủi ro về giá nguyên liệu hay các yếu tố bất lợi của thị trường. Giá nguyên liệu lên tục tăng, đáng chú ý là thép, làm giảm tỷ suất lợi nhuận gộp. Việc ủy thác Ricons (CTD nắm 18,6% vốn) làm nhà thầu phụ cho các dự án quy mô lớn như Việt Capital Tower hay Kingdom 101 làm giảm tỷ suất lợi nhuận gộp. Ngoài ra, việc ngừng ký hợp đồng với Vingroup, đơn vị chiếm khoảng 20% đơn hàng chưa thực hiện của CTD dẫn tới rủi ro các khoản phải thu đáng kể.