Tổng Giám đốc Dragon Capital: Tăng trưởng GDP 10% hoàn toàn khả thi, TTCK tăng không tính bằng phần trăm mà phải tính "bằng lần"

Việt Nam đang hướng tới giai đoạn tăng trưởng bứt phá với mục tiêu GDP đạt mức hai chữ số trong giai đoạn 2026–2030, mở ra kỳ vọng về một kỷ nguyên phát triển mới của nền kinh tế. Câu hỏi đặt ra là liệu mức tăng trưởng 10% có khả thi, và nếu đạt được nó sẽ tác động như thế nào tới thị trường chứng khoán ?

Tại sự kiện Investor Day mới đây, ông Lê Anh Tuấn – Tổng Giám đốc Dragon Capital khẳng định mục tiêu tăng trưởng hai chữ số là hoàn toàn khả thi , dựa trên việc duy trì đồng thời bốn động lực chính là chính sách hỗ trợ, đầu tư, tiêu dùng và thương mại.

Về chính sách hỗ trợ, để đạt mục tiêu GDP tăng 10% mỗi năm, tốc độ tăng trưởng tín dụng cần duy trì ở mức 16–20%/năm, lạm phát được kiểm soát trong ngưỡng 4–5,5% và thặng dư thương mại ở mức 4–4,5%.

Về đầu tư, tổng vốn đầu tư toàn nền kinh tế được dự báo tăng lên khoảng 262 tỷ USD/năm vào năm 2030, tương đương mức tăng hơn 10% mỗi năm. Nguồn vốn này đến từ đầu tư công mở rộng, dòng vốn FDI ổn định và sự trở lại mạnh mẽ của khu vực tư nhân.

Với tiêu dùng, Dragon Capital dự báo nếu các kênh tài sản duy trì đà tăng và niềm tin người tiêu dùng tiếp tục cải thiện, tốc độ tăng trưởng tiêu dùng có thể đạt 11–12%/năm – trở thành trụ cột quan trọng của tăng trưởng dài hạn.

Ở mảng thương mại, dù kim ngạch xuất nhập khẩu được dự báo không bùng nổ như giai đoạn trước, song để đạt mục tiêu GDP tăng 10%, hoạt động thương mại cần tăng ít nhất 12%/năm, với cán cân thương mại thặng dư khoảng 50 tỷ USD vào năm 2030.

Trả lời câu hỏi “liệu tăng trưởng 10–12% có tạo ra hệ lụy lạm phát?” , ông Tuấn cho rằng cần nhìn sâu vào cơ cấu CPI của Việt Nam, trong đó có bốn nhóm chính: lương thực – thực phẩm, vật liệu xây dựng, giao thông và giáo dục.

Theo ông, rủi ro lạm phát hiện không đáng ngại. Chi phí giáo dục từng tăng mạnh trong 10–15 năm qua đang có xu hướng chậm lại; trong khi giá xăng dầu và vật liệu xây dựng được kiểm soát tốt nhờ kinh tế Trung Quốc tăng trưởng chậm, còn lương thực thì Việt Nam đang có thặng dư sản xuất.

So với giai đoạn 2011–2012, khi các ngành hàng bị kiểm soát giá khiến giá xăng dầu tăng 55%, gạo tăng 37% và thịt lợn tăng gấp đôi thì hiện nay tình hình đã khác vì Việt Nam không còn cơ chế kiểm soát giá.

Về chính sách tiền tệ, giai đoạn 2005–2008, tín dụng từng tăng tới 50%/năm, năm 2011 gần 40%, cung tiền mở rộng mạnh khiến tỷ giá rớt 25%. “Hiện chúng ta không đối mặt với những rủi ro như vậy nữa” , ông Tuấn nhấn mạnh.

Về ổn định vĩ mô, ông dẫn chứng rằng trước đây, đầu tư chiếm tới 37% GDP nhưng ngân sách thâm hụt 6%. Còn hiện tại, Việt Nam có nền tảng tài khóa tiền tệ ổn định hơn nhiều. Vì vậy, mục tiêu tăng trưởng hai chữ số không đồng nghĩa với nguy cơ lạm phát mất kiểm soát.

Theo ông Tuấn, GDP tăng trưởng hai chữ số sẽ tác động tích cực đến TTCK. Nhìn lại lịch sử, các nền kinh tế châu Á như Hàn Quốc, Đài Loan (Trung Quốc), Thái Lan hay Trung Quốc trong giai đoạn bứt phá với GDP tăng hai chữ số trong 3–5 năm đều chứng kiến thị trường chứng khoán tăng tốc mạnh mẽ, thậm chí tăng theo cấp số nhân.

“ Khi GDP tăng trưởng hai chữ số, tăng trưởng của thị trường chứng khoán không còn tính bằng phần trăm mà phải tính bằng lần. Ở mốc VN-Index 1.700 điểm, định giá P/E hiện quanh 12,5–13 lần, trong khi lợi nhuận năm 2026 dự kiến tăng 18–20%. Tôi cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước một vận hội mới, dù đã tăng tương đối mạnh thời gian qua", ông Tuấn nhấn mạnh.

Theo chuyên gia Dragon Capital, J.P. Morgan thậm chí dự báo VN-Index có thể tiến tới mốc 2.200 điểm trong 12 tháng tới — một kịch bản không còn xa vời nếu nền kinh tế thực sự bước vào chu kỳ tăng trưởng hai chữ số.

Với nền tảng vĩ mô ngày càng vững vàng và bài học từ các thị trường đi trước, ông Tuấn tin tưởng rằng nếu Việt Nam duy trì được đà tăng trưởng hai chữ số, thị trường chứng khoán hoàn toàn có thể bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, không chỉ mở rộng về quy mô mà còn nâng cao chất lượng, chiều sâu và sức cạnh tranh trên bản đồ tài chính toàn cầu.