VCBS: Áp lực lạm phát có thể khiến mặt bằng lãi suất tăng thêm 1%

Trong báo cáo vĩ mô quý I/2022 vừa được VCBS công bố mới đây, bộ phận phân tích dự báo của công ty này cho rằng lạm phát còn tiếp tục tăng trong các tháng tiếp theo khi giá cả hàng hoá nguyên-nhiên-vật liệu trên thế giới vẫn ở mức cao và dần có mức phản ánh nhiều hơn vào chi phí sản xuất, giá thành sản phẩm. Cùng với đó là áp lực lạm phát vòng hai do giá xăng dầu tăng cao.

Rủi ro trong giai đoạn này là việc các xung đột tiếp diễn khiến việc leo thang giá chưa thể sớm dừng lại. VCBS dự báo CPI tháng 4 nhiều khả năng sẽ tiếp tục đà tăng 0,3 – 0,4% so với tháng trước, tương ứng với mức tăng 2,21 – 2,31% so với cùng kỳ năm trước do giá xăng dầu chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Mặc dù vậy việc giảm thuế bảo vệ môi trường góp phần làm chậm lại đà tăng giá.

"Đối với dự báo cả năm 2022, VCBS dự báo lạm phát có khả năng vượt ngoài mục tiêu 4% của Quốc hội."

Mục tiêu giữ ổn định lãi suất huy động và cho vay gặp thách thức lớn

VCBS cho rằng áp lực lạm phát đã phần nào khiến cho Ngân hàng Nhà nước không thể quá mạnh tay trong việc duy trì trạng thái thanh khoản dồi dào. Do đó, lãi suất liên ngân hàng liên tục tăng và giữ ổn định ở mức cao trong quý I. Các chuyên gia cũng cho biết các rủi ro mang tính chất địa chính trị đi kèm với xu hướng trung hoà dần chính sách tiền tệ nới lỏng là các yếu tố chính tạo nên mặt bằng lợi suất liên ngân hàng cao hơn 1-1,2% so với cùng kỳ.

"Trong giai đoạn tới, khi quan sát được các yếu tố, sự thuận lợi đủ mạnh để kéo giảm trở lại lãi suất liên ngân hàng, chúng tôi cho rằng mục tiêu giữ ổn định mặt bằng lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ doanh nghiệp cũng như nền kinh tế phục hồi sau dịch sẽ gặp thách thức lớn" – theo VCBS.

Đối với lãi suất huy động, báo cáo nhận định mức độ biến động của lãi suất huy động sẽ tiếp tục phụ thuộc nhiều vào độ dồi dào của dòng vốn trên thị trường liên ngân hàng. Cùng với đó, tốc độ tăng trưởng tín dụng và diễn biến lạm phát trong các quý tới cũng sẽ là yếu tố ảnh hưởng đến mức độ tăng lãi suất huy động. Với dự báo áp lực lạm phát tiếp tục hiện hữu trong các tháng tiếp theo đi cùng với nhu cầu tăng trưởng tín dụng cao hơn trong giai đoạn phục hồi kinh tế, theo các chuyên gia lãi suất huy động có thể chịu áp lực tăng 0,5 – 1% trong cả năm 2022.

Nguồn: VCBS

VCBS cho rằng lãi suất cho vay sẽ chịu áp lực nhất định, tuy nhiên sẽ phân hóa tại các ngành nghề đặc biệt giữa nhóm ưu tiên và nhóm được kiểm soát chặt chẽ tín dụng. Gần đây, NHNN cũng đưa ra thông điệp về việc nâng cao chất lượng tín dụng và hướng dòng vốn vào lĩnh vực sản xuất kinh doanh, kiểm soát tín dụng vào lĩnh vực rủi ro cao như bất động sản, chứng khoán. Bên cạnh đó, định hướng giảm lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ doanh nghiệp phục hồi sau dịch là mục tiêu xuyên suốt.

Theo VCBS, trong bối cảnh không thuận lợi, tăng trưởng tín dụng dự báo đạt cao hơn so với cùng kỳ, lãi suất huy động chịu áp lực tăng, lãi suất cho vay khó có thể tránh khỏi những áp lực nhất định. Bộ phận phân tích dự báo lãi suất cho vay sẽ ghi nhận áp lực tăng tuy nhiên sẽ có độ trễ so với thời điểm tăng của lãi suất huy động. Cùng với đó, sẽ có sự phân hóa giữa mức tăng và thời điểm tăng giữa các ngành nghề.