VietinBank có thể đạt lợi nhuận trước thuế hơn 10.100 tỷ đồng trong năm 2018

Mảng bán lẻ tăng trưởng nhanh

Trong 6 tháng đầu năm 2018, tổng thu nhập hoạt động của VietinBank tăng 6,2% so với cùng kỳ lên 17,3 nghìn tỷ đồng. Trong khi thu nhập lãi thuần (NII) tăng 7% so với cùng kỳ và thu nhập từ góp vốn cổ phần giảm 62% thì thu nhập dịch vụ trở thành động lực tăng trưởng của ngân hàng với mức tăng trưởng 32%.

Dư nợ bán lẻ tăng trưởng nhanh nhưng NIM giảm nhẹ. Trong nửa đầu năm 2018, cho vay và huy động khách hàng tăng lần lượt 9,7% và 13,2%, xu hướng này trái ngược với năm ngoái (khi huy động khách hàng tăng chậm hơn so với cho vay). Tăng trưởng tín dụng chỉ ở mức 7,6%  nếu bao gồm cả trái phiếu doanh nghiệp, do đầu tư trái phiếu doanh nghiệp giảm. 

Công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng, việc phát hành khoảng 8,6 nghìn tỷ đồng trái phiếu dài hạn trong nửa đầu năm 2018 đã khiến cho chi phí vốn của VietiBank tăng nhanh hơn lợi suất tài sản sinh lãi. Do đó, tỷ lệ NIM giảm 6 điểm cơ bản xuống còn 2,7%.

Theo cùng xu hướng chung của ngành, Vietinbank đã giảm tỷ trọng các khoản vay của DNNN và dành hạn mức tín dụng cho nhóm khách hàng SME và bán lẻ. Trong nửa đầu năm 2018, dư nợ cho vay khách hàng SME và cá nhân của VietinBank tăng lần lượt là 11% và 13,5%. Được biết, VietinBank đang đặt mục tiêu hai nhóm này sẽ chiếm 30% và 25% tổng dư nợ vào năm 2020.

Thu nhập dịch vụ đóng góp nhiều hơn 

Hệ thống ngân hàng lõi công nghệ cao của VietinBank đã chính thức vận hành từ tháng 2/2017. VDSC cho rằng, hệ thống này sẽ đủ mạnh và an toàn để phục vụ mục tiêu theo đuổi chiến lược ngân hàng bán lẻ của nhà băng này, đồng thời nâng cao khả năng mở rộng và phát triển các sản phẩm dịch vụ dành cho khách hàng SME và cá nhân. Ngoài ra, giúp VietinBank trở thành ngân hàng thanh toán của TTCK Việt Nam, vốn từng là sân chơi của riêng BIDV. 

"Do đó, chúng tôi cho rằng thu nhập dịch vụ sẽ tăng trưởng 20 - 25%/năm trong hai đến ba năm tới nhờ đóng góp cao hơn từ thu phí dịch vụ, thẻ ngân hàng, bảo hiểm, giao dịch và chứng khoán v.v... ", chuyên gia VDSC nhận định. Trong nửa đầu năm 2018, thu nhập dịch vụ thuần của ngân hàng này cũng đã tăng 32 % so với cùng kỳ và chiếm khoảng 7% tổng thu nhập hoạt động của ngân hàng.

Áp lực chi phí dự phòng

Quá trình xóa nợ xấu còn tiếp diễn nhưng chất lượng tài sản đã trở nên lành mạnh hơn. So với cùng kỳ năm 2017, nợ xấu tăng 25%, phần lớn đến từ việc tăng của những khoản nợ Nhóm 3 và Nhóm 5. Đáng chú ý mặc dù VietinBank đã mua lại toàn bộ trái phiếu đặc biệt VAMC trong quý 1 2018 (khoảng 500 tỷ đồng) nhưng ngân hàng cũng trích lập dự phòng khoảng 4,4 nghìn tỷ đồng cho các khoản nợ xấu trong bảng cân đối kế toán. Nhờ vậy, tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu đã cải thiện tăng từ 92% cuối năm 2017 lên 111% cuối quý 2 2018.

"Chi phí dự phòng cao là một trong những nguyên nhân khiến lợi nhuận VietinBank trong nửa đầu năm thấp hơn dự báo của chúng tôi.", VDSC cho hay. Trong thời gian tới, với việc nợ nhóm 3 đã tăng mạnh 59% trong nửa đầu năm và nguy cơ cao loại nợ này bị đẩy xuống nhóm 4 và nhóm 5 trong tương lai gần, VDSC cho rằng chi phí dự phòng sẽ tiếp tục tạo áp lực không nhỏ lên kết quả lợi nhuận của VietinBank, ít nhất là trong vòng 5 tới 6 quý tiếp theo.

Lợi nhuận trước thuế có thể lên trên 10.100 tỷ đồng

Sau giai đoạn tái cấu trúc mô hình hoạt động cũng như tung ra ngân hàng lõi (core-banking) mới hiện đại, thu nhập dịch vụ của VietinBank bắt đầu cho thấy những kết quả tích cực. Trong năm 2018, VDSC dự báo tăng trưởng cho vay và huy động khách hàng của VietinBank sẽ đạt lần lượt 15% và 14% và NIM sẽ được giữ ở mức 2,7%. Theo đà tăng trưởng nhanh trong 6 tháng đầu năm 2018, thu nhập dịch vụ được dự báo tăng trưởng 30% trong năm nay. 

Sau khi tăng dự báo chi phí dự phòng lên 9,2 nghìn tỷ đồng và tỷ lệ LLR là 110%, VDSC dự đoán lợi nhuận trước thuế của VietinBank năm 2018 tăng trưởng khoảng 10% lên 10.129 tỷ đồng và LNST tương ứng là 8.077 tỷ đồng (tăng 8,7% so với năm 2017).

Các chuyên gia phân tích của công ty chứng khoán này cũng giữ giá mục tiêu 31.900 đồng đối với mã CTG. Lưu ý là room khối ngoại đối với VietinBank đã ở mức xấp xỉ 30% khiến cho khả năng tăng vốn của ngân hàng có thể khó khăn hơn so với các ngân hàng thương mại khác và có thể là rào cản đối với diễn biến giá cổ phiếu.