VNDIRECT: Hầu hết giá cổ phiếu của dệt may hiện đang gần với giá trị hợp lý, động lực tăng trưởng đến từ nhiều dự án khu công nghiệp

Theo phân tích mới đây từ Trung tâm Thông tin công nghiệp và thương mại (Bộ Công thương), năm 2021, ngành dệt may Việt Nam đã về đích với 39 tỷ USD kim ngạch xuất khẩu, tăng 11,2% so với năm 2020, tương đương với thời điểm trước dịch (năm 2019). Nhiều doanh nghiệp dệt may có KQKD tăng trưởng ấn tượng: Theo ước tính của VNDIRECT, tổng doanh thu Q4/21 của các công ty dệt may niêm yết tăng 24,1% svck, trong khi LN ròng của ngành tăng 57,0% svck trong Q4/21, cao hơn 82,0% so với Q3/21. Các doanh nghiệp có mức tăng trưởng LN ấn tượng phải kể đến ADS (+ 303,2% svck), VGT (+ 161,4% svck) và STK (+ 92,9% svck).

So với thời điểm dịch Covid-19 lần thứ tư bùng phát (tháng 7/2021), nhiều mã cổ phiếu dệt may bật tăng mạnh, TNG (+ 131,76%), EVE (+62,62%), MSH (+64,62%), VGT (+80,85%), ADS (+76,1%), STK (+66,15%).

Mức tăng trưởng này đến từ sự phục hồi trong Quý IV/2021, sau thời gian dài ảnh hưởng bởi giãn cách xã hội trong Quý III/2021. Xuất khẩu vải và hàng may mặc trong Quý IV/2021 tăng 21,6% svck lên 9,5 tỷ USD. 

Nguồn: MOIT, VNDIRECT Research

Hưởng lợi từ chiến tranh thương mại Mỹ-Trung

Việt Nam còn được hưởng lợi từ việc dịch chuyển các đơn hàng vải, may mặc và xơ sợi từ Trung Quốc do chiến tranh thương mại Mỹ-Trung. Tháng 12/2021, tổng thống Joe Biden ký sắc lệnh cấm nhập khẩu sợi từ Tân Cương (Trung Quốc), VNDIRECT kỳ vọng các doanh nghiệp sản xuất sợi như ADS, STK,VGT được hưởng lợi từ miếng bánh Tân Cương. Đặc biệt, trong năm 2021, Việt Nam đã vượt qua Hàn Quốc, trở thành nước xuất khẩu xơ sợi lớn thứ 6 trên thế giới, với tổng giá trị xuất khẩu sợi đạt 5,6 tỷ USD vào năm 2021 (+ 50,8% svck).

Nguồn: MOIT, VNDIRECT Research

Thị trường mỹ và EU phục hồi

Hiện tại, Mỹ vẫn là thị trường xuất khẩu lớn nhất của ngành dệt may Việt Nam. Theo thống kê từ Tổng cục Hải quan, xuất khẩu hàng dệt may của Việt Nam sang thị trường Mỹ tháng 01/2022 đạt 1,85 tỷ USD, tăng 2% so với tháng 12/2021 và tăng 42% so với tháng 01/2021.

Theo Liên đoàn Dệt may Châu Âu (Euratex), ngành dệt may EU tiếp tục chứng kiến sự phục hồi sau COVID-19. Cụ thể, giá trị sản lượng dệt may đã trở lại mức trước đại dịch vào cuối T11/ 2021.

Thời điểm hiện tại, nhiều doanh nghiệp đã nhận được các đơn hàng đến quý III/2022, tỷ lệ tiêm chủng vaccine của cả nước đạt hơn 81% giúp các doanh nghiệp có thể đảm bảo nguồn cung lao động, hoạt động tối đa công suất.

Thị trường xuất khẩu ngành dệt may Việt Nam

VNDIRECT kỳ vọng cho thuê bất động sản KCN sẽ là động lực tăng trưởng doanh thu chính của một số công ty dệt may trong năm 2022

Các doanh nghiệp dệt may như GIL, ADS, TCM, TNG đã mở rộng kinh doanh sang lĩnh vực bất động sản (BĐS) và BĐS khu công nghiệp. VNDIRECT kỳ vọng mảng kinh doanh mới sẽ hỗ trợ các doanh nghiệp duy trì tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn 2022-25.

VNDIRECT cho rằng hầu hết giá cổ phiếu của dệt may hiện đang gần với giá trị hợp lý và nhà đầu tư nên có chọn lọc, tập trung đầu tư vào các doanh nghiệp đầu ngành và có kế hoạch mở rộng công suất nhà máy trong 2022-25.

VNDIRECT lựa chọn 2 doanh nghiệp STK và MSH vì tiềm năng tăng trưởng từ các dự án Unitex và SH10. Cụ thể, VNDIRECT kỳ vọng lợi nhuận STK sẽ tăng 90,4% svck trong năm 2021 và đạt CAGR 37,0% trong giai đoạn 2021-23. Phân khúc sợi tái chế trong năm 2022 sẽ đặc biệt hưởng lợi từ sự phục hồi nhu cầu của thị trường nội địa và tình hình thiếu điện ở Trung Quốc. Nhà máy Unitex giai đoạn 1 sẽ đi vào hoạt động thương mại trong Q1/23 nâng tổng sản lượng tiêu thụ trong năm dự kiến đạt 76.800 tấn/năm để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng đối với sợi tái chế và sợi nguyên sinh.

Đối với MSH, VNDIRECT kỳ vọng doanh nghiệp sẽ tiếp tục duy trì triển vọng tích cực trong 2022-2023 nhờ lượng đơn đặt hàng từ các khách hàng Mỹ tăng trở lại và nhà máy SH10 sẽ giúp doanh thu FOB tăng trưởng 15%/20% svck trong 2022/23. MSH đã bán các khoản phải thu từ New York & Company với giá trị thu hồi là 80 tỷ đồng.