Áp lực tỷ giá quay trở lại đang cản đường giảm lãi suất

Báo cáo thị trường tiền tệ tháng 7 do các nhà phân tích của SSI Retail Research thuộc Công ty chứng khoán SSI vừa công bố cho biết, trong tháng 7, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã hút ròng 35 nghìn tỷ đồng trên thị trường mở nhưng thanh khoản ổn định cùng với giao dịch mua vào ngoại tệ đã hỗ trợ nguồn cung VND.

Lãi suất trên liên ngân hàng liên tục sụt giảm từ mức 4,01%/năm cuối tháng 6 về sát mức 3%/năm đối với kỳ hạn qua đêm và rơi xuống dưới mức này sau khi NHNN giảm 0,25%/năm với lãi suất tín phiếu kỳ hạn 7 ngày xuống còn 2,75%/năm vào ngày 19/7/2019. Cuối tháng, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm ở mức 2,98%/năm, cao hơn lãi suất USD là 0,6%/năm.

Lãi suất huy động từ các tổ chức và dân cư ổn định ở mức 4,1%-5,5%/năm với kỳ hạn dưới 6 tháng, từ 5,5-7,55%/năm với kỳ hạn 6- dưới 12 tháng, 6,4-7,9%/năm với kỳ hạn 12 và 13 tháng ngoại trừ một vài điều chỉnh trái chiều khoảng 10- 20 điểm cơ bản (bps) ở số ít ngân hàng. 

SSI Retail Research cho rằng, diễn biến lạm phát và tỷ giá trong tháng 7 ủng hộ khả năng giảm lãi suất. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 7/2019 tăng 0,18% so với tháng trước và tăng 1,59% so với cuối năm 2018, thấp hơn so với cùng kỳ là 2,13%. Thực tế vào ngày 01/8, 4 ngân hàng thương mại nhà nước và một số NHTM cổ phần đã công bố giảm lãi suất cho vay 0,5%/năm với đối tượng ưu tiên. Cùng với việc nới hạn mức tăng trưởng tín dụng cho một loạt ngân hàng trước đó, các ngân hàng này được thị trường kỳ vọng sẽ tiên phong cho một đợt giảm lãi suất diện rộng để hỗ trợ tăng trưởng. 

Tuy nhiên, diễn biến bất thường từ bên ngoài mang áp lực tỷ giá quay trở lại, cùng với đó là tăng trưởng chậm chạp của mảng tiền gửi ở các ngân hàng khiến cho kỳ vọng này khó hiện thực hóa hơn. 

Theo NHNN, tỷ trọng tín dụng/huy động của toàn hệ thống 5 tháng đầu năm 2019 dao động ở mức 89-90,3%, cao hơn mức bình quân 88% của năm 2018. Còn căn cứ theo báo cáo tài chính bán niên của các NHTM, ngoại trừ VPBank, Sacombank và 3 ngân hàng rất nhỏ khác có mức tăng trưởng tiền gửi khá tốt, thì 13 NHTM niêm yết còn lại đều có tăng trưởng tiền gửi thấp hơn cho vay. Tính bình quân cả 18 NHTM đang niêm yết, trong 6 tháng đầu năm 2019, tiền gửi khách hàng chỉ tăng trưởng 7,4% so với cuối năm 2018 trong khi cho vay khách hàng tăng 8,2%.

Tăng trưởng tiền gửi của các ngân hàng chậm hơn so với tăng trưởng tín dụng sẽ là một trong những yếu tố cản đà giảm lãi suất