Biên bản họp Fed được công bố: Quan chức ngân hàng trung ương thiếu đồng thuận về quyết định hạ lãi suất, chia rẽ trước kì vọng tiếp tục nới lỏng trong thời gian tới

Theo biên bản cuộc họp ngày 16-17/9, hầu hết các quan chức Fed cho rằng tốc độ tăng trưởng việc làm chậm lại là lý do chính đáng để bắt đầu cắt giảm lãi suất, bất chấp những lo ngại còn tồn tại về lạm phát dai dẳng. Tuy nhiên, sự đồng thuận này không tuyệt đối. Một số người cho rằng việc cắt giảm chưa cần thiết hoặc hoàn toàn có thể giữ nguyên lãi suất.

Chỉ duy nhất một quan chức, Thống đốc Stephen Miran, người được Tổng thống Trump bổ nhiệm và tuyên thệ ngay trong ngày họp đầu tiên, ủng hộ phương án cắt mạnh hơn, 0,5 điểm phần trăm.

Trong số 19 quan chức tham dự cuộc họp, một nhóm chiếm đa số nhỏ kỳ vọng sẽ có thêm ít nhất 2 lần giảm lãi suất nữa trong năm nay, tức là vào các cuộc họp tháng 10 và tháng 12. Song, có tới bảy người không ủng hộ nới lỏng thêm, cho thấy Chủ tịch Jerome Powell sẽ phải đối mặt với một cuộc “giao kèo chính sách” đầy thách thức để tìm ra hướng đi tiếp theo.

Thông thường, các dữ liệu kinh tế sau các cuộc họp sẽ giúp Fed củng cố hoặc điều chỉnh quan điểm. Nhưng việc chính phủ Mỹ tạm thời đóng cửa trong tuần qua đã khiến nhiều báo cáo quan trọng bị trì hoãn, bao gồm cả báo cáo việc làm tháng 9 - vốn được kỳ vọng sẽ làm rõ mức độ yếu đi của thị trường lao động.

Hiện tại, các nhà hoạch định chính sách buộc phải dựa vào các nguồn dữ liệu tư nhân hoặc thông tin từ doanh nghiệp về giá cả và tuyển dụng, thay vì số liệu chính thức. Điều này khiến Fed khó có cơ sở chắc chắn để thay đổi hướng đi, dù thị trường vẫn đặt cược vào 1 lần giảm lãi suất nữa trong cuộc họp ngày 28-29/10.

Trong phát biểu ngày 23/9, Chủ tịch Powell không bác bỏ kỳ vọng thị trường. Ông nhấn mạnh rằng Fed sẽ tiếp tục đánh giá dựa trên tăng trưởng, việc làm và lạm phát, đặt ra câu hỏi: “Chính sách của chúng ta có đang đi đúng hướng không? Nếu không, chúng ta sẽ điều chỉnh.”

Một số quan chức tỏ ra thận trọng với việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ. Họ lo ngại rằng lạm phát, vốn đã vượt mức mục tiêu 2% trong hơn 4 năm qua, có thể trở thành “bình thường mới” nếu người dân và doanh nghiệp bắt đầu quen với mức tăng giá 3%.

Ngoài ra, việc thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới cũng làm dấy lên lo ngại rằng Fed có thể đang thúc đẩy quá mạnh các mối rủi ro tài chính. Một số quan chức lưu ý rằng điều kiện tín dụng hiện tại chưa thực sự “thắt chặt”, cho thấy chính sách tiền tệ vẫn còn dư địa để giữ nguyên hoặc điều chỉnh thận trọng hơn.

Ngược lại, nhiều người lo ngại việc duy trì lãi suất cao có thể làm suy yếu thị trường lao động, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản, nơi rất nhạy cảm với chi phí vay. Cùng lúc đó, chi phí nhập khẩu tăng do các mức thuế mới đang đè nặng lên doanh nghiệp, khiến họ khó tuyển dụng, đồng thời làm giảm sức mua của người tiêu dùng.

Một số quan chức thừa nhận rằng thuế quan chỉ gây ra lạm phát tạm thời. Nhưng nếu các doanh nghiệp không thể điều chỉnh kịp chuỗi cung ứng hay tăng giá bán, lợi nhuận bị "ăn mòn" sẽ khiến họ buộc phải cắt giảm nhân sự hoặc đầu tư.

Trong bối cảnh những chia rẽ nội bộ ngày càng rõ nét, Chủ tịch Jerome Powell đang tìm cách giữ vị thế cân bằng. Ông từng phát biểu rằng “rủi ro hai chiều đồng nghĩa không có con đường nào hoàn toàn không rủi ro”. Nếu cắt giảm quá nhiều, Fed có thể khiến lạm phát trỗi dậy, song nếu duy trì lãi suất quá cao, nguy cơ suy giảm việc làm sẽ hiện hữu.

Tham khảo WSJ