Nhiều ngân hàng lớn lên tiếng: Vàng vẫn còn vài lần lập đỉnh, giá 'lên rồi lại xuống' chỉ là điều chỉnh tạm thời trong chu kỳ tăng giá dài hạn

Sau đợt bán tháo kỷ lục vào cuối tuần trước, thị trường kim loại quý vẫn chưa ổn định khi liên tục chứng kiến các phiên tăng giảm đan xen. Đến rạng sáng ngày 5/1, giá vàng giao ngay lại giảm 0,7%, xuống còn 4.926,9 USD/ounce, sau hai phiên tăng ấn tượng.

Đây là diễn biến tiếp nối sau cú rơi lịch sử hôm thứ Sáu tuần trước, khi giá vàng sụt gần 9% và bạc bốc hơi gần 30%, mức giảm trong ngày mạnh nhất kể từ năm 1980 đối với hợp đồng bạc tương lai.

Nguyên nhân chính khiến thị trường đảo chiều được cho là thông tin Tổng thống Mỹ Donald Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Tâm lý hoảng loạn ban đầu được xoa dịu phần nào vào đầu tuần khi nhà đầu tư rút vốn khỏi các cổ phiếu công nghệ và phần mềm để quay lại với các tài sản an toàn như vàng. Tuy nhiên, đến giữa tuần, xu hướng đảo chiều lại xuất hiện, cho thấy sự biến động cao đang chi phối toàn bộ thị trường kim loại quý.

Dù thị trường vàng đang trong trạng thái “lên rồi lại xuống”, nhiều tổ chức tài chính lớn vẫn cho rằng đây chỉ là biến động tạm thời trong một chu kỳ tăng giá dài hạn.

Ngân hàng UBS nhận định: “Đây là đợt điều chỉnh hoàn toàn bình thường trong xu hướng đi lên của vàng.” Theo họ, vàng đang ở giai đoạn giữa đến cuối của chu kỳ tăng, với những đợt lập đỉnh mới xen kẽ với các pha điều chỉnh trong biên độ 5-8%.

UBS cho rằng các yếu tố thường báo hiệu hồi kết của chu kỳ tăng giá vàng , như lãi suất thực cao kéo dài, đồng USD mạnh trở lại, ổn định địa chính trị và Fed lấy lại uy tín tuyệt đối, vẫn chưa xảy ra. Ngân hàng này dự đoán vàng sẽ lên tới 6.200 USD/ounce trong tháng tới, trước khi giảm nhẹ về mức 5.900 USD vào cuối năm.

Các chiến lược gia của Goldman Sachs tiếp tục duy trì mục tiêu giá vàng ở mức 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2026, cho rằng rủi ro giá vàng tăng cao hơn mục tiêu là đáng kể. Dự báo này dựa trên kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất, các ngân hàng trung ương vẫn tăng mua vàng và nhà đầu tư cá nhân tiếp tục rót vốn vào các quỹ ETF vàng.

Trong khi đó, Bank of America (BofA) thậm chí cho rằng vàng có thể đạt 6.000 USD/ounce trong vài tháng tới. Dù vậy, BofA cũng bày tỏ sự thận trọng trước tốc độ tăng giá quá nhanh cùng với biến động đi kèm. Họ cũng cảnh báo về sự không chắc chắn trong chính sách điều hành của chính quyền Trump sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 tới.

Trái ngược với vàng, nhiều tổ chức khuyên nhà đầu tư nên thận trọng với bạc, do mức độ biến động quá cao và các yếu tố cung cầu phức tạp hơn.

Trong một báo cáo cuối tuần trước, UBS cho rằng bạc sẽ chỉ hấp dẫn trở lại khi giá giảm sâu hơn nữa. Theo họ, với mức biến động hiện tại từ 60-120%, thì để đầu tư bạc hiệu quả, nhà đầu tư cần kỳ vọng lợi nhuận từ 30-60%, điều chưa khả thi trong thời điểm này.

Dù bạc đã có một năm 2025 bùng nổ với mức tăng tới 150%, đợt điều chỉnh gần đây đã “thổi bay” hơn 30% giá trị chỉ trong vài ngày. UBS dự báo bạc có thể phục hồi lên mốc 100 USD/ounce trong tháng tới, nhưng sẽ giảm về 85 USD vào cuối năm.

Một điểm khiến thị trường bạc khác biệt là hơn 50% nhu cầu đến từ các ngành công nghiệp như máy tính, pin mặt trời, thiết bị y tế và ô tô. Do đó, giá bạc tăng quá cao có thể khiến các doanh nghiệp cắt giảm tiêu dùng, từ đó ảnh hưởng ngược trở lại đến giá.

Goldman Sachs cũng tỏ ra thận trọng với bạc. Các nhà phân tích của họ cho biết thị trường bạc ở London, trung tâm thanh khoản toàn cầu, đang gặp khó khăn, khiến giá dễ biến động bất thường. Bên cạnh đó, cấu trúc quyền chọn cũng góp phần khuếch đại các đợt tăng/giảm cực đoan như đã thấy gần đây.

BofA thì nhận định giá bạc hiện tại đã vượt xa “giá trị hợp lý” (khoảng 60-70 USD/ounce) nên không bất ngờ khi thị trường điều chỉnh mạnh. Tuy vậy, họ vẫn dự đoán thị trường bạc sẽ duy trì tình trạng thâm hụt cung ứng và đây có thể là yếu tố hỗ trợ dài hạn.

Th eo CNBC