'Phần chìm’ của S&P 500: Ngày càng nhiều cổ phiếu vào vùng điều chỉnh

Các dự báo điều chỉnh trên thị trường chứng khoán Mỹ ngày càng nhiều và dù chưa thành hiện thực, Phố Wall cũng đang cạn dần đà tăng.

Những phiên tăng mạnh chỉ còn là quá khứ. S&P 500 đã trải qua 34 phiên không có lần nào tăng vượt 1%, dài nhất 20 tháng. Cổ phiếu các công ty trong chỉ số này đang đối mặt áp lực về giá ngày càng lớn. Hơn nửa số cổ phiếu thành phần của S&P 500 đã giảm ít nhất 10% từ đỉnh hồi tháng 5, đồng nghĩa vào vùng điều chỉnh, theo số liệu từ Morgan Stanley.

Tình hình còn tệ hơn ở nhóm vốn hóa nhỏ, với 90% cổ phiếu thành phần của chỉ số Russell 2000 đã rơi vào vùng điều chỉnh.

S&P 500 đang có chuỗi ngày không tăng quá 1%/phiên dài nhất 20 tháng.

Diễn biến này đang khiến các nhà giao dịch chuyên nghiệp bất an. Trong khi S&P 500 vừa trải qua 5 phiên giảm liên tiếp nhưng vẫn chưa thấp hơn 2% so với đỉnh lịch sử, một số người cho rằng đây là sự chuẩn bị cho một đợt giảm sâu hơn. Các chiến lược gia từ Goldman Sachs và Citigroup đã đưa ra các cảnh báo sớm về những cú sốc tiêu cực tiềm ẩn có thể làm chấm dứt đà tăng trên Phố Wall.

“Khoảng thời gian khiến tôi lo ngại nhiều nhất là 6 tuần tới”, Phil Blancato, giám đốc điều hành Ladenburg Thalmann & Co, nói, lưu ý đến hai yếu tố là Fed dự định siết chính sách hỗ trợ và nguy cơ tăng thuế. “Thị trường đang có một chút ở đầu đợt thủy triều xuống”.

Phố Wall tuần này giảm, tuần giảm đầu tiên trong 3 tuần gần đây, do số liệu kinh tế trái chiều khiến nhà đầu tư thận trọng hơn về thời điểm Fed siết hỗ trợ. S&P 500 giảm 1,7% còn Russell 2000 giảm 2,8%. Nasdaq chốt tuần tốt hơn nhờ đà tăng từ nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn như Facebook.

Công bằng mà nói, các dấu hiệu thị trường giá xuống còn rất ít, sau khi những người bán khống phải trả giá trong đợt tăng 20% của S&P 500 năm nay. Phe bán khống gần như “tuyệt chủng” trong khi các nhà dự báo chuyên nghiệp buộc phải nâng giá mục tiêu cho S&P 500 sau khi chỉ số này vượt qua những dự báo lạc quan nhất họ đưa ra hồi tháng 1.

Các quỹ phòng hộ cũng giảm bớt quan điểm tiêu cực đối với thị trường chung. Vị thế bán của họ đối với các sản phẩm vĩ mô, như các chỉ số và ETF, tuần trước xuống thấp nhất kể từ tháng 1, theo số liệu từ Goldman Sachs.

“Các yếu tố cơ bản vẫn cực kỳ hỗ trợ, điều kiện tài chính siêu nới lỏng”, theo Seema Shah, giám đốc chiến lược tại Principal Global Investors. “Chúng tôi đang tìm kiếm một giai đoạn mới trong chu kỳ kinh doanh hoặc ít nhất là giai đoạn kế tiếp. Chúng tôi biết thị trường khó tránh được sự chuyển tiếp và lần này, bạn cần phải thực sự, thực sự cẩn thận khi chọn công ty để đầu tư”.

Lời khuyên của Shah hoàn toàn có cơ sở. Xét về từng cổ phiếu, mức độ điều chỉnh thể hiện rõ ràng. Sau phiên 10/9, một tỷ lệ cổ phiếu trung bình trong S&P 500 đã giảm 10% từ đỉnh 52 tuần, theo số liệu Bloomberg tập hợp.

Giúp thị trường đứng vững hiện là các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn như Facebook, Amazon, Apple, Microsoft và Alphabet, công ty mẹ của Google. Nếu loại bỏ 5 cổ phiếu này ra, mức tăng 4% của S&P 500 trong quý này chỉ còn một nửa.

Tỷ lệ cổ phiếu trong S&P 500, trong 11 lĩnh vực chính của S&P 500 và Russell 2000 đã giảm trên 10% kể từ ngày 1/5.

Nhưng cũng không nên đặt cược vào những cổ phiếunhư FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix và Alphabet) sẽ thúc đẩy thị trường tăng mãi mãi, Mike Wilson, chiến lược gia cổ phiếu Mỹ tại Morgan Stanley, lưu ý. 

Thị trường chứng khoán đã bước vào chu kỳ định giá có xu hướng giảm và ngay cả những công ty cứng rắn nhất cũng không thể thoát khỏi lực kéo tụt, Wilson bổ sung. Thông thường, vết nứt sẽ xuất hiện ở các liên kết yếu nhất trước khi lan ra và hạ gục cả liên kết mạnh nhất – quy trình được ông gọi là “sự điều chỉnh liên hoàn”.

“Sự điều chỉnh liên hoàn này sẽ kết thúc bằng một đợt tích lũy trong nhóm cổ phiếu dẫn dắt, chất lượng cao hơn của thị trường. Chúng tôi nghĩ ‘đòn kết thúc’ sẽ xảy ra trong ngắn hạn, khiến chỉ số điều chỉnh khoảng 10%”.