Sau tin về tay người Nhật, Vua bút bi Thiên Long phá kỷ lục doanh thu 4.000 tỷ nhưng lợi nhuận gây thất vọng

Công ty Cổ phần Tập đoàn Thiên Long (mã chứng khoán: TLG) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất Quý IV/2025 với điểm nhấn là cột mốc doanh thu cao nhất lịch sử hoạt động. Lũy kế cả năm 2025, Thiên Long ghi nhận doanh thu đạt 4.186 tỷ đồng, tăng 11% so với năm trước.

Động lực tăng trưởng chính trong năm qua đến từ thị trường xuất khẩu. Theo báo cáo bộ phận, doanh thu từ thị trường nước ngoài đạt 1.185 tỷ đồng, tăng trưởng 17% của cùng kỳ. Trong khi đó, thị trường nội địa ghi nhận sự tăng trưởng chậm hơn, đạt 2.988 tỷ đồng.

Ban lãnh đạo công ty cho biết sự thích ứng hiệu quả tại các quốc gia trọng điểm đã giúp mảng xuất khẩu phục hồi mạnh mẽ, bù đắp cho những khó khăn ngắn hạn tại thị trường trong nước.

Mặc dù doanh thu tăng trưởng hai chữ số và biên lợi nhuận gộp vẫn duy trì ở mức khả quan với 2.068 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế cả năm của Thiên Long lại ghi nhận mức giảm 2% còn 450 tỷ đồng.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm này nằm ở chi phí bán hàng tăng đột biến. Cụ thể, chi phí bán hàng trong năm 2025 đã vọt lên mức 1.239 tỷ đồng, tăng tới 61% so với mức 770 tỷ đồng của năm 2024. Trong cơ cấu chi phí này, chi phí tiếp thị và hội chợ chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 759 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần so với năm trước.

Theo giải trình từ phía Thiên Long, việc lợi nhuận sụt giảm là hệ quả của chiến lược chủ động tăng cường đầu tư cho các hoạt động bán hàng, tiếp thị nhằm củng cố hệ thống phân phối và giữ vững thị phần trước áp lực cạnh tranh.

Ngược lại với đà tăng của chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp được tiết giảm tốt, giảm từ 357 tỷ đồng xuống còn 330 tỷ đồng.

Hé lộ giao dịch với Kokuyo giữa thương vụ M&A nghìn tỷ

Một chi tiết đáng chú ý trong Báo cáo tài chính Quý IV/2025 là sự xuất hiện của cái tên Kokuyo Co., Ltd trong danh mục đối tác thương mại. Tại thời điểm 31/12/2025, Thiên Long ghi nhận khoản mục "Người mua trả tiền trước ngắn hạn" từ Kokuyo Co., Ltd với giá trị hơn 4,2 tỷ đồng. Đầu năm, khoản mục này chưa hề xuất hiện.

Điều này diễn ra trong bối cảnh đầu tháng 12 vừa qua, Kokuyo đã công bố kế hoạch chi khoảng 4.700 tỷ đồng (tương đương 27,6 tỷ Yên) để sở hữu 65,01% cổ phần Thiên Long, qua đó đưa doanh nghiệp văn phòng phẩm hàng đầu Việt Nam trở thành công ty con.

Hiện tại, theo cơ cấu cổ đông tại ngày 31/12/2025, Công ty Cổ phần Đầu tư Thiên Long An Thịnh vẫn là cổ đông lớn nhất nắm giữ 46,82% vốn. Như vậy, thương vụ chuyển nhượng vốn vẫn đang trong quá trình đàm phán.

Về sức khỏe tài chính, tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của Thiên Long đạt 3.561 tỷ đồng. Doanh nghiệp duy trì lượng tiền và tương đương tiền dồi dào ở mức 665 tỷ đồng (bao gồm tiền gửi ngân hàng) , trong đó có lượng ngoại tệ đáng kể gồm hơn 6 triệu USD và 8 triệu Yên Nhật (JPY).

Cơ cấu nợ vay cũng được kiểm soát tốt khi nợ vay ngắn hạn giảm từ 486 tỷ đồng hồi đầu năm xuống còn 439 tỷ đồng vào cuối năm.