Vietinbank Securities dự báo VN-Index đạt 1.024 điểm trong năm 2019, chú ý nhóm cổ phiếu ngân hàng

Vietinbank Securities (CTS) vừa công bố báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam những tháng cuối năm 2019 và năm 2020.

Về kết quả kinh doanh quý 3 của các doanh nghiệp, Vietinbank Securities cho biết khối ngành sản xuất (chiếm 49% tỷ trọng lợi nhuận) giảm tăng trưởng. Cụ thể, ngành dầu khí lợi nhuận tăng 3% so với cùng kỳ, trong khi năm 2018 tăng trưởng 21%. Khối ngành khác (chủ yếu là cổ phiếu ngành vật liệu xây dựng, khai thác khoáng sản, sản xuất sữa,...) giảm 3,3% trong năm 2019, trong khi cùng kỳ năm 2018 vẫn tăng trưởng hơn 7%.

Nhóm ngành ngân hàng (chiếm 35% tỷ trọng lợi nhuận), tăng trưởng 24% so với cùng kỳ năm 2018, đây là nhóm ngành giữ phong độ tăng trưởng ổn định trong 2 năm qua. Năm 2019, nhóm ngành bất động sản (chiếm 16% tỷ trọng lợi nhuận) cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Kết quả kinh doanh ngành chưa bao gồm Vinhome (VHM) chỉ tăng trưởng 14%, trong khi cộng cả VHM ngành bất động sản tăng trưởng 31,4%.

PMI tháng 10/2019 cho kết quả 50 điểm, phù hợp với diễn biết kết quả kinh doanh nêu trên, yếu tố sản xuất đang có dấu hiệu yếu đi và khó phục hồi trong ngắn hạn. Động lực phát triển mới là ngành dịch vụ và tiêu dùng dân cư - Chỉ số niềm tin tiêu dùng của Việt nam ở mức 129 điểm mức đỉnh mới trong 5 năm gần nhất. Dự báo, xu hướng này tiếp tục diễn biến mạnh mẽ trong Quý 4/2019 và năm 2020.

Vietinbank Securities khuyến nghị nhà đầu tư quan tâm theo dõi vào ngành: Ngân hàng nhóm cổ phiếu có tỷ trọng cho vay khách hàng hàng cá nhân cao như TCB, VPB, VCB, HDB; Ngành Bất động sản: VHM; Ngành kinh doanh hưởng lợi nhờ tăng trưởng tiêu dùng dân cư PNJ, MWG, VJC, FPT, VEA.

VN-Index kết thúc năm 2019 ở mức 1.024 điểm

Theo Vietinbank Securities, các chỉ tiêu vĩ mô chính của Việt Nam được dự báo tăng trưởng ổn định cho tới năm 2020. Mặc dù lĩnh vực sản xuất bị thu hẹp tuy nhiên sẽ được bù đắp bởi tăng trưởng ngành dịch vụ; Nợ công, lạm phát trong tầm kiểm soát.

Dựa vào mối tương quan nghịch giữa lãi suất trái phiếu chính phủ 10 năm và P/E thị trường chứng khoán, Vietinbank Securities đưa ra mô hình dự báo VN-Index thông qua lãi suất và lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp:

Theo Vietinbank Securities, lãi suất thấp sẽ là nhân tố hỗ trợ thị trường, dự báo lãi suất chính phủ Mỹ 10 năm khoảng 1,7% và lãi suất chính phủ Việt Nam cùng kỳ hạn ở mức 3,7%. Vietinbank Securities dự báo VN-Index đóng cửa cuối năm 2019 ở mức 1.024 điểm, tương đương P/E 16,72 lần. Sang năm 2020, VN-Index có thể đóng cửa tại 1.085 điểm, tương đương P/E 16,23 lần.

Tuy nhiên, trường hợp thời gian đầu quý 4/2019 có thể có tâm lý lạc quan giải quyết về thương mại Mỹ - Trung được nối lại và Fed hạ lãi suất mạnh hơn kỳ vọng VN-Index có thể bứt phá mạnh hơn mô hình dự báo.