VNDirect: Lợi nhuận Petrolimex có thể tăng đến 48% nhờ tiêu thụ xăng dầu trong nước phục hồi

Gần đây, việc nhà máy lọc dầu Nghi Sơn giảm công suất do gặp vấn đề về tài chính khiến nguồn cung trong nước bị thiếu hụt trong ngắn hạn. Sự việc này có tác động trái chiều đến hoạt động của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, PLX), quan điểm của Chứng khoán VNDirect trong báo cáo cập nhật mới đây.

Một mặt, Petrolimex có khả năng tăng sản lượng tiêu thụ khi những doanh nghiệp nhỏ gặp khó khăn để tìm kiếm nguồn hàng thay thế. Mặt khác, vấn đề này có thể tác động tiêu cực đến biên lợi nhuận gộp của công ty do Petrolimex phải tăng nguồn nhập khẩu với chi phí vận chuyển cao hơn. Tuy nhiên, các chuyên gia phân tích cho rằng Nghi Sơn sẽ sớm nâng công suất trở lại sau khi nhận trược sự hỗ trợ tài chính từ Tập đoàn dầu khí Việt Nam (PVN).

Sau khi bị ảnh hưởng nặng bởi dịch bệnh trong nửa cuối 2021, VNDirect dự phóng sản lượng tiêu thụ xăng dầu nội địa của Petrolimex sẽ phục hồi trong năm 2022-2023 với mức tăng trưởng kép là 7% khi Việt Nam áp dụng chiến lược mới để "thích ứng an toàn với đại dịch" và mở cửa lại nền kinh tế.

Ghi nhận, doanh thu quý 4/2021 của Công ty tăng 57,9% so với cùng kỳ lên 49.372 tỷ đồng nhờ giá bán bình quân cao hơn (tăng 70%) bù đắp cho sản lượng tiêu thụ nội địa giảm. Tuy nhiên, do Petrolimex được hưởng mức lợi nhuận cố định trên mỗi lít xăng dầu bán ra nên sản lượng tiêu thụ giảm và việc ghi nhận chi phí dự phòng hàng tồn kho (199 tỷ đồng) dẫn đến lợi nhuận gộp quý 4 giảm 18,1% so với cùng kỳ. Ngoài ra, lợi nhuận từ các công ty liên kết cũng giảm 17,8% do đóng góp thấp hơn của Castrol BP Petco, vốn cũng bị ảnh hưởng bởi đợt bùng phát dịch bệnh trong nửa cuối 2021. Do đó, lợi nhuận ròng quý 4/2021 giảm 37,5% xuống 595 tỷ đồng.

Luỹ kế cả năm 2021, lợi nhuận ròng Công ty vẫn tăng 186% lên 2.830 tỷ đồng chủ yếu nhờ KQKD 6 tháng đầu năm tăng mạnh, trong khi nửa cuối năm bị ảnh hưởng bởi đại dịch.

Thời gian tới, VNDirect dự báo sản lượng tiêu thụ xăng JetA1 sẽ tăng lần lượt 70% năm 2022 và 25% năm 2023 nhờ hoạt động hàng không trong nước bước vào giai đoạn "bình thường mới" và chính phủ dự kiến sẽ mở lại các đường bay quốc tế trong năm 2022. Cùng với việc giá nhiên liệu dự kiến duy trì ở mức cao, dự phóng mảng xăng dầu của Petrolimex sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2022-2023 với tốc độ tăng trưởng kép đạt 9,5%, đóng góp khoảng 91% tổng doanh thu của Petrolimex trong cùng kỳ.

Tương ứng, doanh thu thuần của Petrolimex được dự báo có thể đạt 193.836 tỷ năm 2022 (tăng 14,6%) và đạt 201.495 sang năm 2023. Lợi nhuận ròng sẽ tăng trưởng 47,8% năm 2022 (4.183 tỷ) và tăng 13,6% trong năm 2023 (4.753 tỷ), chủ yếu nhờ vào sản lượng tiêu thụ xăng dầu phục hồi.

Đáng chú ý, hiện Chính phủ đang nghiên cứu việc giảm thuế bảo vệ môi trường đối đối với mặt hàng xăng dầu. Theo VNDirect, đây là một biện pháp khả thi để có thể kiềm chế đà tăng của giá bán lẻ xăng dầu trong nước, giúp giảm thiểu rủi ro của việc giá xăng dầu tăng cao ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu tiêu thụ xăng dầu nội địa.