Lạm phát còn thấp, có thể duy trì nới lỏng tiền tệ để kích thích kinh tế phục hồi?

Theo tổng hợp của chứng khoán Bảo Việt (BVSC), lãi suất huy động (LSHĐ) trung bình tiếp tục có diễn biến giảm nhẹ trong tháng 09/2021 đối với cả hai kỳ hạn 6 tháng và 12 tháng. Theo đó, trung bình LSHĐ 6 tháng và 12 tháng giảm lần lượt 0,03 và 0,002 điểm phần trăm, lần lượt xuống 4,71% và 5,561% vào cuối tháng 9.

Nhóm Ngân hàng TMCP có quy mô lớn (vốn trên 5.000 tỷ đồng) điều chỉnh giảm lãi suất đối với cả 2 loại kỳ hạn trên trong tháng 9, lần lượt 0,02 và 0,05 điểm phần trăm, xuống còn 4,45% và 5,39%/năm, mức thấp nhất kể từ năm 2017 tới nay. Trong khi đó, đối với ngân hàng TMCP quy mô nhỏ (vốn dưới 5.000 tỷ đồng), LSHĐ của kỳ hạn 6 tháng được điều chỉnh giảm 0,02 điểm phần trăm, xuống còn 5,37%/năm; trong khi LSHĐ kỳ hạn 12 tháng điều chỉnh tăng nhẹ lên 6%/năm. Ngược lại, nhóm Ngân hàng có gốc quốc doanh không thay đổi lãi suất tiết kiệm đối với cả 2 loại kỳ hạn 6 và 12 tháng, duy trì ở mức 3,775% và 4,95%/năm.

Theo mẫu thống kê của BVSC, với cả 2 loại kỳ hạn 6 tháng và 12 tháng, LSHĐ thấp nhất và cao nhất hiện đang vẫn đang được áp dụng ở mức 3,7% và 6,1%/năm (6 tháng) và 4,5% và 6,8%/năm (12 tháng). Như vậy, lãi suất trung bình 6 tháng và 12 tháng trong tháng 9/2021 cùng tiếp tục giảm 12-14% so với cùng kỳ. 

Tính tới ngày 20/9/2021, tăng trưởng tín dụng của nền kinh tế đạt mức 7,17%. Mặc dù mức tăng này tương đối cao so với cùng thời điểm năm 2020 (4,99%). Đáng chú ý, so với cuối tháng 7, dư nợ tín dụng mới chỉ đạt mức tăng 0,23%, mức tăng tương đối thấp. Yếu tố này phản ánh tác động tiêu cực của đại dịch Covid-19 lên các hoạt động sản xuất kinh doanh, khiến nhu cầu vay vốn của doanh nghiệp giảm. Tuy nhiên, diễn biến này cũng cho thấy thanh khoản thị trường vẫn đang ở trạng thái dồi dào, đặc biệt là khi lãi suất liên ngân hàng vẫn tiếp tục duy trì ở mức dưới 1%, đối với các kỳ hạn dưới 1 tháng.

Theo thông tin từ NHNN, trong thời gian tới khi các địa phương nới lỏng lệnh giãn cách và doanh nghiệp mở cửa lại các hoạt động sản xuất kinh doanh, NHNN có thể sẽ xem xét tới việc gia tăng hạn mức tín dụng cho các NHTM để kích thích cho nền kinh tế. Riêng trong năm 2020, NHNN đã 2 lần nới lỏng hạn mức tín dụng cho một số NHTM, trong đó, hạn mức cao nhất lên tới 30%. Ngoài ra, NHNN cũng đang xem xét về việc đưa gói cấp bù lãi suất 3.000 tỷ đồng tương đương quy mô dư nợ hơn 100.000 tỷ đồng (lãi suất 3-4%/năm) ra nền kinh tế để hỗ trợ người dân và doanh nghiệp.

Tăng trưởng GDP trong 3 quý đầu năm mới chỉ đạt 1,42%, mức luỹ kế thấp nhất trong hơn 20 năm trở lại đây, trong đó, riêng trong quý 3, GDP giảm 6,17%. Trong khi đó, chỉ số lạm phát CPI của Việt Nam mới chỉ ở mức 1,82% trong 9 tháng đầu năm, thấp nhất kể từ năm 2016 tới nay. Do đó, BVSC cho rằng, trong các tháng tiếp theo, NHNN vẫn sẽ duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để kích thích nền kinh tế hồi phục. Lãi suất ngân hàng vẫn tiếp tục được đánh giá sẽ không tăng trong thời gian còn lại của năm.