2 nhóm ngành được dự báo lợi nhuận tăng trưởng mạnh trong quý 3

Theo báo cáo dự báo kết quả kinh doanh quý III/2026 của VCBS Research đánh giá ngân hàng và dầu khí là hai nhóm ngành được kỳ vọng ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực, với động lực lần lượt đến từ thu nhập lãi và hoạt động kinh doanh năng lượng. Bên cạnh đó, bán lẻ và điện cũng có những yếu tố hỗ trợ đáng chú ý, trong khi ngành chứng khoán đối mặt với triển vọng kém khả quan do thanh khoản thị trường sụt giảm.

Đối với ngành dầu khí, VCBS kỳ vọng kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực nhờ tiến độ triển khai các dự án trọng điểm và diễn biến thuận lợi của thị trường năng lượng. Ở thượng nguồn, doanh thu PVS và PVD dự kiến tăng lần lượt 13% và 21% so với cùng kỳ, dù biên lợi nhuận PVD chịu áp lực từ chi phí phát sinh tại Sông Đốc. Trong khi đó, BSR hưởng lợi từ biên lợi nhuận lọc dầu cải thiện và nguồn cung lọc dầu châu Á gián đoạn. PLX được hỗ trợ bởi giá xăng dầu và sản lượng tiêu thụ tăng, còn PV GAS hưởng lợi từ sản lượng khí, LNG huy động gia tăng cùng giá bán cải thiện.

Với ngành ngân hàng, lợi nhuận được dự báo tiếp tục tăng trưởng tích cực, chủ yếu nhờ thu nhập lãi. Các ngân hàng đẩy nhanh giải ngân tín dụng, trong khi biên lãi ròng (NIM) có thể tiếp tục phục hồi nhờ chuyển dịch cơ cấu cho vay sang kỳ hạn dài và các khoản vay ưu đãi chuyển sang lãi suất thả nổi. Nhóm ngân hàng quốc doanh và ngân hàng tư nhân lớn tham gia tài trợ các dự án hạ tầng trọng điểm được kỳ vọng hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ thanh khoản. Tuy nhiên, xu hướng gia tăng của nợ nhóm 2 và tỷ lệ hình thành nợ xấu vẫn là yếu tố cần theo dõi.

Ở nhóm bán lẻ và tiêu dùng, sức mua nội địa tiếp tục cải thiện khi tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng 8 tháng đầu năm tăng 13,3% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm điện máy, công nghệ và trang sức ghi nhận biên lợi nhuận cải thiện nhờ hiệu quả vận hành và tăng trưởng doanh thu cửa hàng hiện hữu duy trì ở mức hai chữ số. Ngược lại, nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu chịu áp lực từ chi phí khuyến mãi và quảng cáo. Mùa mua sắm cuối năm và Tết Nguyên đán được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ doanh thu, dù áp lực chi phí và lạm phát vẫn có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

Tương tự, ngành điện được hỗ trợ bởi sản lượng tiêu thụ và giá bán tăng. Trong 8 tháng đầu năm, sản lượng điện toàn hệ thống tăng 9,3% so với cùng kỳ, trong khi giá điện toàn phần trong 7 tháng tăng 37%, thúc đẩy doanh thu các doanh nghiệp phát điện. Việc đẩy nhanh triển khai các dự án nguồn và lưới điện cũng tạo thêm khối lượng công việc cho nhóm tư vấn, xây lắp điện.

Đối với bất động sản khu công nghiệp, dòng vốn FDI tiếp tục tăng trưởng nhưng đang chuyển dịch sang các ngành có suất đầu tư cao, ít thâm dụng đất, phần nào hạn chế mức tăng diện tích hấp thụ. Các khu công nghiệp phía Bắc đã thu hút những tập đoàn công nghệ lớn được đánh giá có lợi thế trong việc đón thêm dòng vốn và doanh nghiệp thuộc chuỗi cung ứng. Trong khi đó, nhóm cao su được hỗ trợ bởi giá bán tăng và khả năng ghi nhận thêm dòng tiền từ đền bù chuyển đổi đất, thanh lý cây cao su.

Ở chiều ngược lại, ngành chứng khoán được dự báo ghi nhận kết quả kinh doanh kém khả quan khi thanh khoản thị trường bình quân phiên giảm khoảng 55–60% so với cùng kỳ, trong khi biến động thị trường khiến dư nợ margin có thể hạ nhiệt. Nhóm công ty chứng khoán đầu ngành chịu áp lực từ doanh thu môi giới suy giảm, chi phí vốn cao và biến động của danh mục đầu tư. Các công ty vừa và nhỏ có thể ghi nhận mức giảm lợi nhuận mạnh hơn do nền lợi nhuận tự doanh quý III/2025 ở mức cao.

Với bất động sản nhà ở, lãi suất cao tiếp tục gây sức ép lên sức mua và thanh khoản. Giá bán dự kiến đi ngang hoặc giảm nhẹ, trong khi khả năng phục hồi của cổ phiếu bất động sản tiếp tục phân hóa, tập trung vào các doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn, có năng lực triển khai và đủ nguồn lực duy trì chính sách hỗ trợ lãi suất cho khách hàng.

Tại nhóm xây dựng và đầu tư công, quy mô vốn đầu tư lớn nhưng tiến độ giải ngân vẫn có thể chậm hơn kỳ vọng. Nguồn việc ngày càng tập trung vào những dự án hạ tầng quy mô lớn, yêu cầu kỹ thuật cao, khiến giá trị hợp đồng chưa thực hiện phân hóa giữa các nhà thầu. Trong khi đó, xây dựng dân dụng đối mặt với nguồn việc kém dồi dào và áp lực cạnh tranh ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

Đối với ngành thép, VCBS nhận định thị trường đã trải qua giai đoạn dò đáy trong tháng 7 và phần lớn tháng 8 trước khi giá bán phục hồi từ cuối tháng 8 do chi phí nguyên liệu tăng. Giá tôn mạ tăng lũy kế khoảng 4–6%, thép xây dựng tăng 1,5–2,5%, trong khi HRC xác nhận xu hướng tăng trở lại từ đầu tháng 9. Tuy nhiên, sức mua vẫn chưa phục hồi đồng đều giữa các phân khúc.

Cuối cùng, ngành cảng biển và logistics được dự báo tiếp tục phân hóa. Vận tải container đối mặt với áp lực dư cung tàu, trong khi vận tải dầu khí duy trì triển vọng tích cực nhờ giá cước neo cao giữa bối cảnh căng thẳng tại eo biển Hormuz. Ở lĩnh vực cảng biển, các cảng phía Bắc chịu sức ép cạnh tranh khi nhiều bến mới đi vào hoạt động tại Lạch Huyện. Ngược lại, khu vực Bà Rịa – Vũng Tàu duy trì công suất cao, hỗ trợ triển vọng tăng trưởng sản lượng của Gemalink Cái Mép thuộc GMD.