Giai đoạn 'bình thường mới' tại Berkshire Hathaway: Không còn thư gửi cổ đông thường niên, nhà đầu tư coi Warren Buffett đã 'về vườn'

Sau gần sáu thập kỷ gắn liền với cái tên Warren Buffett, tập đoàn Berkshire Hathaway đang bước vào một giai đoạn “bình thường mới” – nơi mà nhà đầu tư dường như đã bắt đầu nhìn công ty như thể huyền thoại xứ Omaha đã rời khỏi ghế CEO, dù thực tế ông vẫn tại vị thêm hai tháng nữa.

Theo The Wall Street Journal, cổ phiếu Berkshire trong những tuần gần đây phản ứng lạnh lùng trước mọi tin tức, giao dịch gần như không còn mang “phần thưởng Buffett” – khái niệm chỉ mức định giá cao mà thị trường từng sẵn sàng trả thêm chỉ vì niềm tin vào sự hiện diện của ông.

Điều thay đổi đầu tiên là thứ từng làm nên “thương hiệu” Buffett: bức thư gửi cổ đông thường niên, vốn luôn được xem như “kinh thánh đầu tư” của Phố Wall. Năm nay, bức thư ấy vắng bóng.

Không còn những câu chuyện giản dị về đầu tư dài hạn, không còn giọng văn chân thành, sắc sảo nhưng ấm áp mà Buffett dùng để truyền cảm hứng cho hàng triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ khắp thế giới. Với nhiều người, việc không có lá thư ấy chẳng khác nào một dấu chấm câu khép lại kỷ nguyên của một người đàn ông từng biến Berkshire từ một công ty dệt sợi thua lỗ thành đế chế đầu tư trị giá hơn 860 tỷ USD.

Nhưng điều khiến giới tài chính quan tâm hơn cả là sự thay đổi trong cách thị trường định giá Berkshire. Theo Business Insider, kể từ khi Buffett xác nhận kế hoạch nghỉ hưu vào cuối năm 2025 và người kế nhiệm chuẩn bị tiếp quản, cổ phiếu hạng B của Berkshire đã giảm khoảng 11–12%, trong khi chỉ số S&P 500 vẫn tăng trưởng đều đặn. Các chuyên gia gọi đây là một hiện tượng tâm lý hơn là tài chính.

Sự biến mất của “phần thưởng Buffett” không hẳn vì thị trường mất niềm tin vào công ty, mà vì nhà đầu tư đang học cách nhìn Berkshire như một tập đoàn thông thường, thay vì là nơi hội tụ phép màu của một cá nhân. Greg Abel, người được Buffett lựa chọn làm người kế nhiệm, được đánh giá có năng lực điều hành vững chắc, nhưng vẫn chưa thể mang đến cảm giác “an tâm tuyệt đối” mà Buffett tạo ra suốt nhiều thập kỷ.

Khi Buffett còn ở đó, Berkshire là biểu tượng của kỷ luật và kiên định giữa một thế giới tài chính hỗn loạn. Khi ông chuẩn bị rời đi, thị trường – vốn luôn ghét sự không chắc chắn – bắt đầu phản ứng bằng cách rút dần phần niềm tin từng được gán cho cái tên ấy.

Bên cạnh yếu tố tâm lý, bức tranh tài chính của Berkshire cũng phản ánh sự thay đổi mang tính chu kỳ. Các mảng kinh doanh cốt lõi như bảo hiểm, năng lượng và đường sắt đang chịu áp lực chi phí tăng, trong khi danh mục đầu tư cổ phiếu – vốn là thế mạnh của Buffett – không còn mang lại lợi nhuận vượt trội trong bối cảnh lãi suất cao và thị trường biến động. Giới phân tích nhận định, việc Buffett không còn trực tiếp ra mặt công bố các quyết định đầu tư, cũng như ít xuất hiện công khai, khiến công ty mất đi “hiệu ứng trấn an” mà nhà đầu tư vẫn quen thuộc.

Điều nghịch lý là, dù cổ phiếu sụt giá, nền tảng tài chính của Berkshire vẫn cực kỳ vững mạnh: nắm giữ hơn 150 tỷ USD tiền mặt, danh mục đầu tư đa dạng, doanh thu ổn định và khả năng sinh lời dài hạn bền vững. Nhưng trong thế giới tài chính, con số đôi khi không quan trọng bằng cảm xúc.

Theo: WSJ