Cổ phiếu "gã khổng lồ" sở hữu cảng nước sâu lớn nhất Việt Nam "tím lịm" sau khi báo lãi lớn, cá mập âm thầm gom hàng

Phiên 3/2, cổ phiếu Gemadept (mã: GMD ) bất ngờ bứt phá mạnh khi tăng kịch trần lên 72.900 đồng/cp, tiến sát vùng đỉnh lịch sử. Thanh khoản cũng cải thiện rõ rệt với hơn 7,5 triệu cổ phiếu “sang tay”, gấp 3 lần khối lượng bình quân và là mức cao nhất trong gần 6 tháng qua.

Thực tế, GMD đã rục rịch đi lên kể từ giữa tháng 12/2025. Chỉ trong gần 2 tháng qua, cổ phiếu GMD đã tăng hơn 28% thị giá, vốn hóa thị trường tương ứng có thêm hơn 6.800 tỷ đồng lên mức 31.000 tỷ đồng.

Doanh thu và lợi nhuận vượt kế hoạch

Cổ phiếu tăng tốc sau khi công bố kết quả kinh doanh tăng trưởng đột biến. Trong quý cuối năm 2025, Gemadept ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.614 tỷ đồng, tăng 14,4% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ mảng khai thác cảng. Doanh thu cảng tăng 12,2%, được hỗ trợ bởi dự án Nam Đình Vũ giai đoạn 3 đi vào khai thác, với sản lượng tăng 17,8% so với cùng kỳ và đóng góp phần lớn vào tăng trưởng chung. Bên cạnh đó, mảng logistics ghi nhận mức tăng mạnh 35%, cho thấy nhu cầu dịch vụ hậu cần đang phục hồi rõ nét. Doanh thu tài chính cũng tăng gấp 3 lần, đạt 86 tỷ đồng.

Ngoài ra, các công ty liên doanh liên kết mang về 389 tỷ đồng lợi nhuận, tăng 24% so với cùng kỳ, trong khi khoản lỗ khác được thu hẹp đáng kể xuống 168 tỷ đồng. Sau khi trừ chi phí, Gemadept báo lãi sau thuế quý 4 đạt 660 tỷ đồng, tăng 85% so với cùng kỳ năm trước.

Lũy kế cả năm 2025, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu kỷ lục 5.946 tỷ đồng, tăng 23% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 2.224 tỷ đồng, tăng 16% và là mức cao thứ hai trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp, chỉ thấp hơn mức kỷ lục 2.534 tỷ đồng năm 2023 – năm có khoản thu bất thường từ chuyển nhượng cảng Nam Hải Đình Vũ. Với kết quả này, doanh nghiệp đã vượt lần lượt 23% kế hoạch doanh thu và 25% mục tiêu lợi nhuận.

Theo giải trình của Gemadept, kết quả tăng trưởng đến từ lợi nhuận hoạt động cốt lõi tăng thêm 314 tỷ đồng, lợi nhuận tài chính tăng 160 tỷ đồng từ chuyển nhượng vốn tại cảng Nam Hải, và lãi từ các công ty liên kết tăng 327 tỷ đồng, chủ yếu nhờ đóng góp của cảng Gemalink. Tuy nhiên, chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp và thuế hoãn lại tăng mạnh đã phần nào làm chậm đà tăng lợi nhuận ròng.

Dự án Nam Đình Vũ giai đoạn 3 là động lực tăng trưởng chính

Hiện Gemadept là một trong những doanh đầu ngành cảng biển và logistics của Việt Nam, trong đó hoạt động khai thác cảng đóng góp khoảng 70-80% doanh thu, còn lại đến từ mảng logistics.

Ở khu vực phía Bắc, Gemadept còn sở hữu hai cảng là Nam Đình Vũ và ICD Nam Hải. Tại phía Nam, doanh nghiệp đang có 2 cảng container là Gemalink - cảng nước sâu lớn nhất Việt Nam, có khả năng đón được các siêu tàu lớn nhất hiện nay và 1 cảng ICD Phước Long. Ngoài ra, Gemadept còn có một cảng hàng rời là cảng Dung Quất.

Theo đánh giá của Chứng khoán MB (MBS), giá cước cho thuê tàu trung bình trên thế giới nhiều khả năng tiếp tục tăng nhẹ trong năm 2026, nhờ các hãng tàu ưu tiên ký hợp đồng thuê dài hạn với mức giá cao hơn giá giao ngay, cũng như nhu cầu thuê tàu tăng lên do việc chuyển hướng tuyến vận tải qua Mũi Hảo Vọng làm giảm hiệu suất khai thác.

Đối với ngành cảng biển, MBS duy trì quan điểm các cảng nước sâu sẽ có hiệu suất vượt trội nhờ xu hướng gia tăng kích cỡ tàu và việc đầu tư hạ tầng hỗ trợ. Theo quy hoạch mới, đến năm 2030, hai cụm cảng trọng điểm Hải Phòng và TP.HCM đặt mục tiêu thông lượng lần lượt đạt 215 triệu tấn và 253 triệu tấn, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 12,4% và 6,1%.

Riêng với Gemadept, đội ngũ phân tích kỳ vọng hoạt động khai thác cảng duy trì triển vọng lạc quan nhờ tình hình thương mại ổn định, gia tăng sản lượng khai thác trong nội Á và mở rộng các tuyến dịch vụ tới các thị trường mới để giảm phụ thuộc vào thị trường Hoa Kỳ.

Dự án Nam Đình Vũ giai đoạn 3 được kỳ vọng là động lực tăng trưởng chính trong năm 2026, khi có thể vận hành khoảng 85% công suất nhờ việc mở rộng kênh Hà Nam. Đối với Gemalink, lợi nhuận ròng được dự báo tiếp tục tăng tích cực nhờ tỷ trọng hàng Mỹ thấp, mở rộng thêm các tuyến dịch vụ xuất khẩu mới và kế hoạch tăng phí dịch vụ cảng thêm 10% từ quý I/2026.

Ở diễn biến liên quan, quỹ VOF PE Holding 5 Limited thuộc VinaCapital vừa mua thêm hơn 500.000 cổ phiếu GMD , nâng tỷ lệ sở hữu từ 0,15% lên 0,27%. Tổng cộng, 16 quỹ thuộc VinaCapital hiện nắm giữ gần 26,1 triệu cổ phiếu GMD , tương đương 6,11% vốn điều lệ Gemadept.