Ông Trump từng kỳ vọng Fed giảm lãi suất, 4 tháng sau mọi chuyện đi theo hướng ngược lại?

Giới đầu tư hiện đặt xác suất Fed nâng lãi suất. thêm 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp ngày 15-16/9 ở mức khoảng 90%. Nếu xảy ra, đây sẽ là phép thử lớn nhất từ trước tới nay đối với quan hệ giữa ông Warsh và Tổng thống Trump, đặc biệt khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đang đến gần.

Bối cảnh kinh tế đã thay đổi đáng kể kể từ khi ông Warsh tiếp quản Fed vào tháng 5. Xung đột với Iran kéo dài hơn dự kiến khiến giá năng lượng tăng trở lại. Các mức thuế nhập khẩu mới bắt đầu có hiệu lực, trong khi làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu phục vụ trí AI gây căng thẳng nguồn cung điện và thiết bị công nghệ, thúc đẩy nhu cầu nhanh hơn khả năng đáp ứng của nền kinh tế.

Do đó, lạm phát không đạt được tiến triển đáng kể nào về mục tiêu 2% của Fed trong hơn 1 năm.

Đây chính là cuộc chiến mà Tổng thống Trump từng kỳ vọng ông Warsh có thể tránh được.

Tuần trước, Kevin Hassett, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng, cho rằng lạm phát đang cải thiện và Fed không cần tăng lãi suất. Ông khẳng định Trump "100% tôn trọng sự độc lập của Kevin Warsh " và sẽ ủng hộ bất cứ quyết định nào của ngân hàng trung ương.

Tuy nhiên, ông Hassett cũng thừa nhận Tổng thống sẽ "không quá vui" nếu Fed tăng lãi suất. Ngoài ra, ông cho biết thay đổi chính sách ngay sát một cuộc bầu cử có thể khiến ngân hàng trung ương bị nghi ngờ về tính độc lập.

Fed lại đối mặt với vấn đề theo chiều ngược lại. Trong bối cảnh Nhà Trắng liên tục yêu cầu hạ lãi suất. nếu giữ nguyên khi thị trường đang đặt cược tới 90% khả năng tăng, Warsh có thể bị nghi ngờ đang chiều theo Tổng thống đã bổ nhiệm mình.

Về nguyên tắc, Fed ra quyết định độc lập với Nhà Trắng nhằm ngăn sức ép chính trị ngắn hạn ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ. Việc thay đổi lãi suất. gần thời điểm bầu cử cũng không phải điều chưa từng xảy ra. Fed từng tăng lãi suất. trước các cuộc bầu cử hoặc sự kiện chính trị lớn vào các năm 1988, 1994, 2004, 2018 và 2022.

Chỉ 1 năm trước, Warsh còn chỉ trích Fed hành động quá chậm trong việc giảm lãi suất. Ngân hàng trung ương sau đó hạ tổng cộng 0,75 điểm phần trăm qua 3 lần vào cuối năm 2025 để phòng ngừa nguy cơ thị trường lao động suy yếu.

Ông Warsh luôn khẳng định quan điểm của ông thay đổi theo điều kiện kinh tế, không phải chính trị. Mùa hè năm ngoái, khi được hỏi liệu lời kêu gọi giảm lãi suất. có liên quan đến khả năng được Trump lựa chọn hay không, ông nói quan điểm phải thay đổi cùng hoàn cảnh.

Nhưng chính ông Warsh cũng đã tự thu hẹp lựa chọn của mình trong những tháng gần đây.

Tại cuộc họp báo đầu tiên trên cương vị Chủ tịch Fed hồi tháng 6, ông đưa ra thông điệp mạnh mẽ về chống lạm phát , khiến thị trường kỳ vọng chính sách sẽ cứng rắn hơn.

Fed sau đó vẫn giữ nguyên lãi suất. tháng 7 mà không giải thích rõ cách quyết định này sẽ giúp kéo lạm phát xuống. Lợi suất trái phiếu dài hạn tăng ngay trong lúc ông phát biểu, phản ánh nghi ngờ của nhà đầu tư rằng lời nói cứng rắn có thể không được chuyển thành hành động.

Tại Jackson Hole, chủ tịch Fed cho rằng có rất ít bằng chứng cho thấy điều kiện vay vốn hiện tại đang thực sự kìm hãm nền kinh tế. Những số liệu lạm phát tốt hơn trong mùa hè cũng chưa đủ thuyết phục ông rằng xu hướng cơ bản đã cải thiện.

Báo cáo CPI công bố ngày 11/9 tiếp tục thu hẹp “đường lui” của Fed. Một thước đo quan trọng về giá tiêu dùng tháng 8 tăng mạnh hơn dự báo, chấm dứt chuỗi 2 tháng cải thiện từng củng cố hy vọng lạm phát đang hạ nhiệt.

Do báo cáo xuất hiện trong giai đoạn Fed ngừng phát biểu trước cuộc họp, không quan chức nào có thể công khai điều chỉnh kỳ vọng của thị trường. Sau đó, xác suất tăng lãi suất. vọt lên khoảng 90%.

Douglas Holtz-Eakin, cựu Giám đốc Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ, trước đây từng cho rằng ông Warsh không cần mạo hiểm đối đầu Nhà Trắng bằng cách tăng lãi suất. trước bầu cử giữa nhiệm kỳ.

Nhưng tình hình đã thay đổi. "Ông ấy đang bị hoàn cảnh buộc phải hành động", Holtz-Eakin nhận xét.

Dù vậy, một số chuyên gia vẫn cho rằng Fed nên chờ đợi thêm. Michael Strain, nhà kinh tế tại American Enterprise Institute, cho biết ông sẽ ủng hộ tăng lãi suất. hồi tháng 7.

Tuy nhiên, nếu dữ liệu khi đó chưa đủ mạnh để Fed hành động, ông cho rằng những thay đổi từ đó đến nay chưa chắc đủ lớn để thực hiện một đợt tăng ngay trước bầu cử.

Strain lo ngại động thái này có thể kích hoạt phản ứng dữ dội từ Trump và làm tổn hại sự đồng thuận chính trị vốn bảo vệ tính độc lập của Fed suốt nhiều thập kỷ.

Richard Clarida, cựu Phó Chủ tịch Fed, cho rằng lịch bầu cử không nên ảnh hưởng tới quyết định. Theo ông, yếu tố chính trị đơn giản "sẽ không phải một nhân tố" tại cuộc họp này.

Theo WSJ