PNJ “cháy hàng” ngay trước giờ G

Phiên giao dịch 20/10 chứng kiến diễn biến bất ngờ tại cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận . Sau khoảng thời gian giao dịch giằng co trong buổi sáng, lực cầu gia tăng mạnh trong phiên chiều đã kéo thị giá PNJ lên mức trần 19.750 đồng/cp. Diễn biến tích cực xuất hiện trong bối cảnh thị trường chung vẫn đang chịu sức ép điều chỉnh, dòng tiền tiếp tục phân hóa rõ nét.

Không chỉ tăng mạnh về thị giá, thanh khoản PNJ cũng ghi nhận sự cải thiện đáng kể. Hơn 16,3 triệu cổ phiếu được sang tay. Đáng chú ý, nhà đầu tư nước ngoài cũng tham gia tích cực khi mua ròng gần 70 tỷ đồng. Dư mua tại mức giá trần hơn 4 triệu đơn vị.

Với đà tăng bốc, vốn hóa thị trường của PNJ được nâng lên khoảng 10.100 tỷ đồng, tương ứngtăng hơn 600 tỷ đồng chỉ sau một phiên giao dịch.

Dù vậy, nếu nhìn rộng hơn, thị giá hiện tại vẫn thấp hơn một nửa so với vùng đỉnh trên 40.000 đồng/cp được thiết lập trong những tháng trước đó. Sau chuỗi lao dốc kéo dài, cổ phiếu từng được xem là một trong những đại diện nổi bật của ngành bán lẻ trang sức Việt Nam vẫn đang giao dịch quanh vùng giá thấp nhất nhiều năm.

Điểm đáng chú ý là cú tăng trần của PNJ diễn ra ngay trước một sự kiện quan trọng đối với tương lai doanh nghiệp. Theo kế hoạch, ngày 21/10, PNJ sẽ tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường nhằm xem xét hàng loạt phương án liên quan đến hoạt động kinh doanh, huy động vốn và tái cấu trúc sau những biến cố phát sinh từ đầu tháng 7/2026. Đây được xem là thời điểm cổ đông có cơ hội trực tiếp chất vấn ban lãnh đạo về những vấn đề đã tạo ra áp lực lớn đối với hoạt động doanh nghiệp cũng như giá cổ phiếu trong thời gian qua.

Tâm điểm của đại hội là khoản dự phòng tổn thất lên tới 7.071 tỷ đồng liên quan đến chính sách thu đổi hàng hóa đã bán và dự kiến được khách hàng bán lại trong tương lai. Theo tài liệu trình cổ đông, khoản dự phòng này được xây dựng trên giả định có tới 80% lượng hàng hóa đã bán được khách hàng thực hiện thu đổi. Nếu ghi nhận toàn bộ khoản dự phòng theo phương án đề xuất, PNJ dự kiến lỗ sau thuế khoảng 6.270 tỷ đồng trong năm 2026.

Đáng chú ý, trước khi tính đến tác động từ khoản dự phòng nói trên, PNJ dự kiến đạt lợi nhuận sau thuế khoảng 800 tỷ đồng, thấp hơn 77% so với kế hoạch ban đầu. Doanh thu thuần mục tiêu cũng được điều chỉnh từ 48.660 tỷ đồng xuống còn 39.057 tỷ đồng, giảm khoảng 20%. Những con số này cho thấy thách thức mà doanh nghiệp phải đối mặt không chỉ nằm ở các khoản tổn thất dự kiến mà còn liên quan đến khả năng duy trì hiệu quả kinh doanh trong giai đoạn tới.

Cùng với đó, phương án huy động vốn cũng là nội dung dự kiến thu hút sự quan tâm lớn tại đại hội. PNJ dự kiến trình cổ đông kế hoạch chào bán riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu phổ thông cho nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, con số thậm chí vượt lượng cổ phiếu đang lưu hành hiện nay là khoảng 511,7 triệu đơn vị. Nếu toàn bộ phương án được triển khai thành công, số lượng cổ phiếu lưu hành có thể tăng lên hơn 1 tỷ đơn vị.

Song song với đó, doanh nghiệp còn dự kiến trình phương án huy động tối đa 8.000 tỷ đồng thông qua nhiều hình thức nhằm bổ sung nguồn lực tài chính phục vụ quá trình tái cấu trúc. Việc xác định đối tượng tham gia đợt phát hành, mức giá chào bán, điều kiện huy động vốn và kế hoạch sử dụng nguồn tiền sẽ là những vấn đề cổ đông quan tâm tại phiên họp.

Ở góc độ hoạt động kinh doanh, những khó khăn cũng đã phần nào phản ánh qua kết quả những tháng gần đây. Trong hai tháng 7 và 8/2026, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 5.695 tỷ đồng, tăng 4,5% so với cùng kỳ nhưng lại lỗ sau thuế 61 tỷ đồng, trái ngược mức lãi 325 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp giảm từ khoảng 18,5% xuống còn 10%, cho thấy sức ép lên hiệu quả kinh doanh trong bối cảnh thị trường kim cương biến động và chính sách thu đổi hàng hóa tạo ra những thách thức mới.