Một chủ nợ lớn liên tục 'xả hàng' trái phiếu Mỹ, đẩy mức nắm giữ xuống thấp nhất 17 năm

Trong khi các quốc gia khác đẩy mạnh mua vào và đưa tổng lượng sở hữu nước ngoài lên mức cao kỷ lục, Bắc Kinh lại đang đi theo hướng ngược lại. Động thái này thể hiện rõ sự lo ngại ngày càng tăng về tính bền vững của nợ công Mỹ và các rủi ro chính trị liên quan đến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dưới thời Tổng thống Donald Trump.

Theo dữ liệu vừa công bố của Bộ Tài chính Mỹ, Trung Quốc nắm giữ 682,6 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ vào tháng 11/2025, giảm so với mức 688,7 tỷ USD của tháng trước đó. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 9/2008 và giảm gần 10% so với đầu năm, theo thống kê của Wind, một công ty dữ liệu tài chính của Trung Quốc.

Shao Yu, chuyên gia kinh tế trưởng tại Trung tâm Nghiên cứu Quản lý Đổi mới Khoa học - Công nghệ thuộc Đại học Phục Đán, nhận định Trung Quốc sẽ tiếp tục giảm tỷ trọng trái phiếu Mỹ trong danh mục dự trữ ngoại hối, đặc biệt khi rủi ro tài khóa của Mỹ ngày càng hiện hữu.

Theo ông, “mô hình nợ công của Mỹ đang dần trở thành hình thức đa cấp, khi nợ mới ngày càng lớn được sử dụng để trả nợ cũ. Trung Quốc không muốn tiếp tục tham gia vào vòng xoáy đó”.

Một yếu tố khác khiến Bắc Kinh lo ngại là sự bất ổn chính trị xung quanh vai trò và tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Trong bối cảnh nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 tới, ông bất ngờ tiết lộ rằng chính quyền Trump đã phát động một cuộc điều tra hình sự nhằm vào ông - điều mà ông cho là xuất phát từ việc ông từ chối can thiệp chính sách lãi suất theo ý muốn của Nhà Trắng.

Tổng thống Trump phủ nhận có liên quan đến vụ việc, nhưng nhiều nhà phân tích cho rằng ông sẽ sớm bổ nhiệm một chủ tịch Fed mới “dễ bảo hơn”, sẵn sàng cắt giảm lãi suất nhanh và thúc đẩy nới lỏng định lượng để hỗ trợ chi tiêu, bao gồm đầu tư vào cơ sở hạ tầng và trí tuệ nhân tạo.

Trong bối cảnh này, theo Shao, Bắc Kinh sẽ có xu hướng tái cấu trúc danh mục đầu tư dự trữ, chuyển sang các tài sản phi đô la như vàng, các loại tiền tệ khác và cổ phiếu toàn cầu. Việc rút lui khỏi trái phiếu Mỹ không phải là đột ngột mà đã bắt đầu từ nhiệm kỳ đầu tiên của ông Trump. Vào tháng 3 năm ngoái, Trung Quốc đã tụt xuống vị trí thứ 3 trong danh sách các chủ nợ lớn nhất của Mỹ, sau Nhật Bản và Vương quốc Anh.

Ngoài ra, Trung Quốc cũng tiếp tục đẩy mạnh tích trữ vàng. Trong tháng 12/2025, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã mua thêm gần 1 tấn vàng, nâng tổng lượng dự trữ vàng chính thức lên 2.306,5 tấn. Đây là tháng thứ 14 liên tiếp Trung Quốc tăng dự trữ kim loại quý này.

Trái ngược với động thái của Trung Quốc, phần còn lại của thế giới vẫn tiếp tục mua vào trái phiếu chính phủ Mỹ. Tổng lượng trái phiếu Mỹ do nước ngoài nắm giữ đã đạt mức kỷ lục 9,36 nghìn tỷ USD trong tháng 11/2025, tăng từ 9,24 nghìn tỷ USD của tháng trước đó.

Nhật Bản - chủ nợ lớn nhất - đã tăng lượng nắm giữ lên 1,2 nghìn tỷ USD, trong khi Vương quốc Anh tăng thêm 10,6 tỷ USD, nâng tổng lượng lên 888,5 tỷ USD. Bỉ, chủ nợ lớn thứ 4, tăng 12,6 tỷ USD lên 481 tỷ USD, còn Canada bất ngờ đẩy mạnh lượng nắm giữ thêm 53,1 tỷ USD, đạt 472,2 tỷ USD.

Theo SCMP