Margin

Quý 1/2024 tiếp tục chứng kiến sự gia tăng về giá trị cho vay ký quỹ (margin) của các công ty chứng khoán.

Hai năm vừa qua, một số công ty chứng khoán được “thay máu” khi được các ngân hàng ra tay thâu tóm. Hậu đổi chủ, những công ty chứng khoán trước đây nhỏ bé, vô danh bỗng dưng có những thay đổi đáng kinh ngạc về vốn, nguồn lực cho vay margin...

Định giá tương đối hấp dẫn là điểm tựa cho các cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán nhưng chưa đủ để châm ngòi cho một con sóng bùng nổ trong bối cảnh thanh khoản thị trường ngày càng heo hút.

Đầu cơ lướt sóng vẫn luôn là một phần không thể thiếu trong đầu tư chứng khoán tuy nhiên nhà đầu tư cũng đừng quên những khoản phí phải trả mỗi lần “đu tàu”.

Trong bối cảnh thị trường hồi phục mạnh trong nửa sau của quý 4 cùng thanh khoản được cải thiện, mảng tự doanh và môi giới không quá tệ nếu so với quý 3 trước đó. Tuy nhiên, hoạt động cho vay đã bị thu hẹp đáng kể sau các hoạt động call margin và bán giải chấp diễn ra gay gắt.

Theo ước tính, dư nợ cho vay của các công ty chứng khoán tại thời điểm 31/12/2022 vào khoảng 120.000 tỷ đồng (~5 tỷ USD), giảm 40.000 tỷ so với quý trước, trong đó dư nợ cho vay margin vào khoảng 115.000 tỷ đồng.

Cả năm 2022, VCSC hoàn thành 97% mục tiêu doanh thu nhưng chưa tới 46% mục tiêu lợi nhuận.

Đây chủ yếu là những cổ phiếu quen thuộc nằm trong diện bị cảnh báo hoặc kiểm soát, một số trường hợp thuộc diện bị hạn chế giao dịch.

Mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao có thể ảnh hưởng đáng kể đến thanh khoản thị trường cũng như các mảng hoạt động quan trọng của CTCK trong khi “game” tăng vốn được dự báo sẽ không dễ triển khai trong năm tới.

Hầu hết cổ phiếu chứng khoán đã tăng hàng chục % từ đáy hồi giữa tháng 11 nhưng vẫn còn thấp hơn đến 60-70% so với đỉnh. Phần lớn cổ phiếu nhóm này hiện có P/B dưới 1,5 lần thậm chí rất nhiều cái tên còn dưới giá trị sổ sách.