Doanh nghiệp vàng bạc trang sức lớn nhất Việt Nam chịu ảnh hưởng ra sao từ Nghị định chấm dứt độc quyền sản xuất vàng miếng?

Ngày 26/08/2025, Chính phủ đã ban hành Nghị định 232, sửa đổi Nghị định 24 về kinh doanh vàng. Nghị định này đưa ra 2 thay đổi chính về chính sách.

Chấm dứt thế độc quyền sản xuất vàng miếng

Một trong những điểm mới đáng chú ý là việc chấm dứt thế độc quyền nhà nước trong sản xuất vàng miếng . Theo nhận định của Công ty chứng khoán Vietcap, động thái này mở ra cơ hội để Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ ) quay trở lại mảng kinh doanh vàng miếng – lĩnh vực mà doanh nghiệp đã ngừng hoạt động từ năm 2012.

Điều này đồng nghĩa PNJ có thể phát hành và phân phối vàng miếng mang thương hiệu riêng, bổ sung nguồn thu cho công ty. Tuy vậy, Vietcap kỳ vọng rằng mảng này không trở thành trụ cột chiến lược của PNJ do biên lợi nhuận thấp, trong khi mảng bán lẻ trang sức vẫn mang lại hiệu quả cao hơn.

Doanh nghiệp được phép nhập khẩu vàng nguyên liệu

Thay đổi quan trọng khác là cho phép doanh nghiệp đủ điều kiện được nhập khẩu vàng nguyên liệu. Vietcap dự báo PNJ có thể bắt đầu được cấp phép nhập khẩu từ năm 2026. Điều này được kỳ vọng mang lại 2 tác động tích cực.

Thứ nhất, PNJ được hỗ trợ mảng bán lẻ cốt lõi và sẽ chủ động hơn trong nguồn cung vàng, giảm phụ thuộc vào thị trường nội địa.

Thứ 2, PNJ có cơ hội mở rộng xuất khẩu. Hiện hoạt động xuất khẩu của PNJ chỉ chiếm khoảng 1% doanh thu bán lẻ và có biên lợi nhuận một chữ số. Với nguồn nguyên liệu nhập khẩu , công ty có thể tăng sản lượng, củng cố chỗ đứng ở các thị trường quốc tế như Mỹ, Anh và Úc.

Việc nới lỏng chính sách quản lý vàng được đánh giá là bước tiến lớn cho thị trường, tạo điều kiện cho doanh nghiệp trong nước mở rộng hoạt động và nâng cao tính cạnh tranh. Với PNJ , dù vàng miếng khó trở thành mảng trọng tâm, nhưng sự bổ sung này có thể góp phần tăng trưởng doanh thu và củng cố vị thế thương hiệu trong ngành kim hoàn.